20170730-广发证券-特钢专题报告之五：核电用特钢（I）：国内外双市场，自主创新双品牌，核电发展拉动高强钢、不锈钢需求释放_36页-2mb

核电用特钢专题报告总结

核电发展概况

全球核电发展

• 发展历程：自1954年以来，全球核电发展经历了试验起步、快速发展、缓慢发展和缓慢复苏四个阶段。
• 发电占比：2016年全球核能发电量占比为12%，是全球第三大电力来源。欧洲、北美洲和亚洲分别占比43%、37%和18%，亚洲份额逐年提升。
• 技术发展：轻水堆和重水堆是目前仅存的商业化运行堆型，占在运机组的93%、在建机组的97%。核电安全成为首要考虑因素，推动第三代核电技术发展。

中国核电发展

• 发展历程：从20世纪70年代至今，中国核电发展经历了起步、适度发展和积极快速发展三个阶段。
• 装机容量：截至2017年7月16日，中国已投产37台核电机组，装机容量3474万千瓦；在建20台核电机组，装机容量2336万千瓦。
• 发展规划：根据《电力发展“十三五”规划（2016-2020年）》，预计2017年7月至2020年将新增装机容量2990万千瓦，新增核电投资达4186亿元。
• 技术路线：中国坚持发展大型压水堆核电技术，通过引进吸收再创新，形成了自主化CPR1000、“华龙一号”和CAP1400核电技术。压水堆占已投运和在建机组的92%和95%。
• 自主核电占比：截至2017年7月16日，自主核电技术CPR1000和“华龙一号”在已投运和在建核电机组中分别占比49%和45%。

核电发展驱动因素

环保与经济性优势

• 环保优势：核电在大气污染物排放和辐射照射剂量方面远低于燃煤发电，对公众危害性也小于火力发电。
• 经济性：当贴现率在7%及以下时，计入碳排放成本的核电平准化发电成本低于煤电和天然气联合循环发电，竞争力较强。

国际市场竞争

• 全球市场：预计2017年7月至2030年全球将新增核电装机容量121GW，市场规模达16940亿元人民币。
• 自主核电品牌：中国已形成“华龙一号”与CAP1400两大自主化第三代核电品牌，参与全球核电市场竞争。
• 设备国产化：三代核电主要设备国产化率已达到90%左右，国内核电产业链受益。

核电对特钢的需求

钢制部件占比

• 成本占比：压水堆核电站中钢铁材料部件成本占整套核电机组成本的83%。
• 市场容量：预计2017年7月至2020年我国核电钢制部件市场容量可达1394亿元，核电设备市场容量达1680亿元。

核电特钢种类

• 主要特钢：核级高强度低合金钢与不锈钢是核电用钢主力。
• 应用场景：核岛、常规岛和电站设备中，高强度钢和不锈钢用于反应堆压力容器、蒸发器、主管道等关键设备。

投资建议

• 市场前景：国内外核电市场空间广阔，核电用特钢需求将随之释放。
• 重点关注：建议关注核级高强度钢和不锈钢领域的龙头企业，这些企业在核电建设中具有重要地位。

风险提示

• 宏观经济风险：若我国宏观经济大幅下滑，可能影响核电投资。
• 核电建设风险：若我国及全球核电建设放缓，将对特钢需求产生负面影响。
• 国产化进程风险：若核电设备及原材料国产化进程不及预期，可能影响国内产业链发展。

未来展望

• 内陆核电：十三五期间，内陆核电建设有望开启核电发展新局面，相关区域已开展前期工作。
• 技术发展：第三代核电技术以高安全性和非能动安全系统为特点，将成为未来核电发展的主流。

总结

本报告全面分析了全球和中国核电的发展现状、趋势及技术演进，强调了核电对特钢行业发展的拉动作用。中国核电发展速度快、自主化程度高，未来十年内，核电装机容量和投资规模将持续增长。同时，中国核电品牌出海和内陆核电建设将为国内特钢产业带来新的发展机会。建议关注核级高强度钢和不锈钢领域的龙头企业，把握核电用特钢的发展机遇。