20221030-中邮证券-家用电器行业周报_家电企业盈利因子持续改善_出口企业或大幅受益于汇兑收益及海运费用下降_13页_596kb

家用电器行业周报总结 (2022.10.24-2022.10.30)

核心内容概述

本周家用电器行业整体表现略优于市场指数，部分企业因三季度业绩超预期而获得显著涨幅。同时，原材料价格普遍下滑，出口链受益于美元升值和海运费用下降，为部分企业带来盈利改善。行业整体面临一定的风险，包括原材料价格波动、中美贸易政策变动、汇率波动以及房地产行业恢复不及预期等。

主要观点

（一）推荐扫地机行业

1. 行业空间广阔：国内清洁电器渗透率远低于日韩欧美，行业仍有较大增长潜力。
2. 产品升级与需求增长：具备自清洁功能的高端扫地机产品受到市场青睐，均价显著提升。
3. 推荐企业：
   • 科沃斯：扫地机及洗地机保持行业领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，完善产品矩阵。
   • 石头科技：国内扫地机市场份额提升，受益于海运费用下降，海外盈利能力回升。

（二）推荐低估值白电龙头

1. 原材料价格下行：铜、铝、钢等大宗原材料价格持续下滑，有助于修复利润表。
2. 出口业务改善：美元升值及海运价格下降为出口企业带来汇兑收益和成本节约。
3. 推荐企业：
   • 美的集团：C端市占率保持领先，B端业务拓展全面，具备较强综合竞争力。
   • 海尔智家：全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先。

（三）推荐小家电行业

1. 竞争格局优化：小家电行业品牌不断出清，竞争格局逐步改善。
2. 品类延伸与增长：空气炸锅等品类增长显著，部分企业向高成长品类延伸。
3. 推荐企业：
   • 小熊电器：品类战略升级，渠道变革显著，直营占比提升，盈利能力持续增强。
   • 苏泊尔：空气炸锅、净水器、电饭煲等品类排名靠前，积极拓展集成灶及洗地机等高成长品类。

市场表现

• 本周家电板块小幅跑赢指数，跌幅为 5.10%，沪深300指数跌幅为 5.39%，家电板块跑赢 0.28个百分点。
• 今年以来，家电指数累计下跌 29.72%，沪深300指数累计下跌 28.32%，跑输 1.4个百分点。
• 三季度业绩报告陆续发布，部分企业表现亮眼：
  • 小熊电器：周涨幅 16.16%，位列第一。
  • 瑞尔特：周涨幅 7.09%，位列第五。
• 另一些企业业绩不及预期，跌幅居前：
  • 高斯贝尔：周跌幅 -21.69%。
  • 贝仕达克：周跌幅 -21.37%。
  • 科力尔：周跌幅 -18.94%。

关键数据

原材料价格

• 不锈钢板：价格为16149元/吨，同比下降 16.68%。
• LME铜价：7664美元/吨，同比下降 21.88%。
• LME铝价：2226美元/吨，同比下降 14.77%。
• WTI原油：87.90美元/桶，同比上涨 6.59%。
• 中国塑料城价格指数：882.43，同比下降 17.26%。

地产链数据

• 2022年9月，住宅商品房竣工面积为2858万平米，同比下滑 6%。
• 30大中城市商品房销售面积为291.73万平米，环比上涨 2.52%。

出口链数据

• 美元兑人民币中间价为 7.17，年初至今上涨 12.46%。
• 美西航线：运价指数为959.90，同比下降 77.5%。
• 欧洲航线：运价指数为1328.94，同比下降 72.6%。

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 中美贸易政策变动风险
3. 汇率波动风险
4. 房地产行业恢复不及预期风险

个股盈利预测表

行业动态

• 方太：发布新品“方太玥影套系Pro”，覆盖烹饪、洗、储等厨房场景。
• 奥维云网：家用智能投影Q3销量同比增长 53%，销额增长 66%。
• 奥维云网：个护市场Q3零售额同比增长 2.2%，零售量增长 10.1%。

公司公告

• 老板电器：前三季度营收72.37亿元，净利润12.34亿元，同比分别下降 8.11% 和 19.94%。
• 火星人：前三季度营收16.42亿元，净利润2.19亿元，同比分别下降 8.88% 和 40.03%。
• 苏泊尔：前三季度营收149.81亿元，净利润13.09亿元，同比分别下降 4.37% 和 17.35%。
• 亿田智能：前三季度营收9.62亿元，净利润1.61亿元，同比分别增长 19.02% 和 3.5%。
• 新宝股份：前三季度营收107.18亿元，净利润8.44亿元，同比分别增长 0.13% 和 41.84%。
• 小熊电器：前三季度营收26.99亿元，净利润2.4亿元，同比分别增长 14.12% 和 27.24%。
• 美的集团：前三季度营收2703.67亿元，净利润84.74亿元，同比分别增长 3.45% 和 0.33%。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 推荐：预期个股涨幅高于基准指数20%以上
  • 谨慎推荐：预期个股涨幅在10%-20%之间
  • 中性：预期个股涨幅在-10%至10%之间
  • 回避：预期个股涨幅低于-10%
• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业涨幅高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业涨幅在-10%至10%之间
  • 弱于大市：预期行业涨幅低于-10%
• 可转债评级：
  • 推荐：预期可转债涨幅高于基准指数10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债涨幅在5%-10%之间
  • 中性：预期可转债涨幅在-5%至5%之间
  • 回避：预期可转债涨幅低于-5%

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，力求客观、公正。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告内容而导致的损失承担责任。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币，业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。公司在全国多地设有分支机构，致力于为客户提供全方位证券投、融资服务。