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报告摘要

晨会聚焦总结

核心内容概览

本次晨会聚焦内容涵盖了宏观经济政策、市场走势分析、行业动态及重点公司季报点评，主要围绕A股市场、非公有制经济、医药行业、基础化工行业以及部分上市公司的业绩表现展开。整体来看，市场在政策利好和国际市场的反弹带动下呈现震荡上扬趋势，但面临政策不确定性、经济下行压力和外部环境变化等多重风险。

主要观点

1. 宏观政策导向

支持非公有制经济：中央政治局会议强调要“毫不动摇鼓励支持引导非公有制经济发展”，显示出对民营经济的重视，预期未来会有更多政策利好释放。
资本市场改革：会议围绕资本市场改革，提出加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。
稳就业与稳增长：在经济下行压力下，政策将聚焦于“稳就业”和“稳增长”，尤其是通过基建发力和民企融资支持来对冲经济下滑压力。
政策底已现：高层定调资本市场发展方向，表明政策底已筑建，为迎接市场底奠定基础。

2. 市场走势分析

A股震荡上扬：受政策利好和隔夜欧美市场反弹影响，A股市场呈现强势震荡格局，尤其是科技股和中小创表现较好。
市场预期向好：分析师认为，政策利好将逐步释放，市场有望逐步回暖，投资者可逢低布局。
风险提示：政策风险、经济下滑、美元加息及中美贸易战是主要风险因素。

关键信息

3. 大宗商品走势

商品	最新价	涨跌幅 (%)
美元指数	96.27	-0.85
COMEX 黄金	1235.30	1.67
NYMEX 原油	63.57	-2.22
LME 铜	6139.00	2.45
LME 铝	1976.00	1.15
CBOT 大豆	880.20	3.37
BDI 指数	1490.00	-1.52

4. 国际市场表现

指数名称	收盘	涨跌幅 (%)
道琼斯	25380.74	1.06
标普500	2740.37	1.06
纳斯达克	7434.06	1.75
德国DAX	11468.54	0.18
富时100	7114.66	-0.19
日经225	21687.65	-1.06
恒生指数	25416.00	1.75

行业与公司动态

5. 医药行业

行业表现：2018年10月医药行业整体估值PE为29.8倍，低于大盘（剔除金融、石油石化）估值20.36倍。
子板块表现：医疗服务和生物制品跌幅靠前。
投资建议：建议关注低估值、被错杀的优质成长股，以及具备产品管线优势和优质研发能力的白马股。
风险提示：政策推进不及预期、医保控费力度超预期。

6. 基础化工行业

行业表现：中信基础化工行业指数下跌12.49%，跑输上证综指4.74个百分点。
子行业表现：涤纶、塑料制品、涂料油漆板块表现较好，而聚氨酯、锦纶、有机硅板块跌幅较大。
投资建议：建议关注磷化工、煤头尿素和制冷剂行业，推荐兴发集团、华鲁恒升、巨化股份。
风险提示：供给侧改革进度低于预期、环保政策力度低于预期。

7. 三七互娱（002555）

业绩表现：前三季度业绩符合预期，第三季度毛利率创新高，达79.04%。
业务调整：公司出售汽车零部件业务，聚焦游戏领域。
投资建议：维持“增持”评级，但下调盈利预测，因政策不确定性。
风险提示：政策监管趋严、版号审批停滞、游戏市场表现不及预期。

8. 完美世界（002624）

业绩表现：前三季度略超预期，净利润同比增长22.18%。
业务调整：剥离院线业务，带动毛利率提升。
投资建议：维持“增持”评级，但下调盈利预测。
风险提示：政策监管趋严、版号审批停滞、游戏与影视项目市场表现不及预期。

9. 兴蓉环境（000598）

业绩表现：前三季度营收增长10.34%，净利润增长14.13%。
业务发展：垃圾焚烧处理能力逐步释放，预计全年业绩稳定增长。
投资建议：维持“增持”评级，预计18/19年EPS分别为0.35、0.42元。
风险提示：项目建设进度不及预期、污水处理和供水价格调节滞后、异地扩张不及预期。

10. 四维图新（002405）

业绩表现：前三季度收入增长14.96%，净利润增长38.38%。
业务调整：引入战略投资者，提升竞争实力。
投资建议：维持“增持”评级，关注其在自动驾驶领域的布局。
风险提示：高管减持、并购业务不及预期、新业务进展不及预期、车载导航业务受手机导航冲击。

11. 中文传媒（600373）

业绩表现：Q3净利润同比上升15.65%，前三季度净利润同比上升9.58%。
业务发展：核心游戏进入成熟期，海外游戏项目带来增长预期。
投资建议：维持“增持”评级，预计18/19年EPS分别为1.17、1.34元。
风险提示：转型升级不及预期、市场竞争加剧、产业和税收政策调整。

重点数据更新

12. 限售股解禁明细

解禁日期：2018年11月5日和6日。
涉及公司：包括创意信息、聚力文化、佳云科技、华测导航、北矿科技等。
解禁规模：部分公司解禁比例较高，如高升控股为33.88%。

沪深港通前十大活跃个股

A股活跃个股：包括贵州茅台、中信证券、中国平安、海通证券等。
H股活跃个股：如迈瑞医疗、美的集团、东方财富等。
成交金额：多数个股成交金额较高，显示市场活跃度。

新股与IPO信息

今日新股申购：部分公司信息未完整列出。
IPO信息：
- 贝通信：申购代码732220，发行价未明确。
- 中国人保：申购代码780319，发行价未明确。

行业投资评级

投资评级	含义
强于大市	行业指数相对大盘涨幅10%以上
同步大市	行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
弱于大市	行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

投资评级	含义
买入	公司相对大盘涨幅15%以上
增持	公司相对大盘涨幅5%至15%
观望	公司相对大盘涨幅-5%至5%
卖出	公司相对大盘跌幅5%以上

风险提示汇总

政策风险：如监管趋严、版号审批停滞、税收政策变化等。
经济风险：如L型经济下行压力、美元加息、中美贸易战等。
市场风险：如A股市场波动、投资者信心不足等。
行业风险：如基础化工、医药行业价格回调、游戏行业竞争加剧等。
公司风险：如业绩不及预期、项目进展不达预期等。

总结

整体来看，当前市场在政策支持下呈现震荡上扬趋势，重点支持非公有制经济、稳定就业和推动资本市场健康发展。医药和基础化工行业表现分化，建议关注低估值成长股及细分行业龙头。部分公司如三七互娱、完美世界、兴蓉环境等表现稳健，但需关注政策变化对业绩的影响。同时，限售股解禁和A股活跃个股显示市场活跃度有所回升，但风险依然存在，需谨慎对待。

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