20240902-东吴证券-中航重机-600765.SH-2024年中报点评_核心技术创新驱动_市场全面布局_3页_463kb

中航重机2024年中报点评：核心技术创新驱动，市场全面布局

核心业绩摘要

• 2024年上半年营业收入547.2亿元，同比下降5.9%；
• 归母净利润72.3亿元，同比下降7.02%；
• 存货期末余额为384.1亿元，同比增长47.5%；
• 销售费用为421.806万元，同比增长23.73%。

投资要点分析

◼ ## 市占率提升与民用业务增长

尽管营收略有下降，公司通过加大市场开拓和提升产品质量，订单与交付保持稳定。民用航空和民品业务增长强劲，新产品交付增加导致存货上升，显示公司在市场中占据更主导地位。

◼ ## 持续新品研发与收购技拓市场

公司上半年成功开发2300余项新产品，紧跟国产大飞机技术发展；与多家企业签订长协订单，并与波音公司达成多项钛合金结构件研发合作。此外，3.656亿元投入宇航公司能力提升项目，持续增强产能与竞争力。

◼ ## 技术领先与创新体系优势

公司在航空基础结构领域技术领先，具备三场设计、材料研发、精密制造等多方面核心能力。依托雄厚技术资源与院校合作，不断突破共性技术，构建优势产业链。

盈利预测与投资评级

• 2024-2026年归母净利润预测： 153.9/188.9/217.2亿元；
• 对应PE分别为17/14/12倍；
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 产品价格及毛利率波动；
• 原材料价格变动；
• 产能不稳定。