20240623-国泰期货-2024年下半年苯乙烯期货行情展望_补库驱动旺季小反弹_弱需求压制高度_16页_3mb

下半年苯乙烯期货行情预计以震荡偏弱为主，其中7-8月可能因供应恢复和累库出现回调，而金九银十旺季补库可能带来小反弹。四季度则因供需和成本双重坍塌导致整体偏弱格局。重点关注纯苯和苯乙烯关系的变化，以及盘面PX-EB价差的走向。

纯苯供需格局将在下半年显著转弱。一方面，检修高峰期结束之后，国内纯苯供应将逐步恢复，伴随着进口量增加，预计7-8月会进入累库状态，对高位价格形成压力。另一方面，虽然下游需求仍保持一定热度，但考虑到宏观经济环境乏力和社会消费品零售疲软，全年表需增速或放缓至10%附近。

已内酰胺、尼龙产业链需求增长显著，对纯苯需求的支撑较大。但苯乙烯需求方面，由于终端需求疲软、出口订单前置，以及非一体化工厂利润修复但仍处于低位，价格下行动力较为明显。

今年上半年，纯苯对苯乙烯的价差达到历史高位，市场上存在单边多苯乙烯空纯苯的操作。然而，随着价格结构的变化，这种操作的吸引力减弱，市场关注重心转向纯苯和苯乙烯之间的套利关系。

7-8月成品油需求旺季结束也会影响海外对乙苯和对二甲苯的需求，国内调油市场受到政策约束，叠加纯苯供应增加的压力，导致纯苯估值难以保持高位。

面对混沌的宏观环境，报告指出纯苯和苯乙烯的价格走势不再依赖单一驱动因素，主流拼图转向供给侧收缩、环保压力及宏观经济乏力的交织影响。企业需密切关注这些因素的演变，并灵活调整策略布局。