20241027-天风证券-英维克-002837.SZ-收入快速增长盈利能力延续向上趋势_AI液冷有望拉动持续高增长_4页_685kb

英维克公司2024年三季报分析与投资建议

核心财务数据

公司2024年前三季度实现营业收入287.2亿元，同比增长38.61%；归母净利润35.3亿元，同比增长67.79%；扣非净利润33.4亿元，同比增长78.46%。单季度来看，Q3营收79.0亿元，同比增长39.16%，归母净利润16.9亿元，同比增长43.06%。

业绩驱动因素

公司在Q3增长主要得益于机房温控节能产品收入的大幅增加，其中液冷相关业务贡献显著：

• 数据中心及算力设备液冷技术相关收入是上年同期的2倍左右；
• 公司布局了“InfiniCool”全链条液冷解决方案，累计液冷项目交付能力超900MW。

盈利能力表现

• 毛利率：前三季度31.73%，单季度32.83%（略有下降0.68个百分点，但环比提升）；
• 净利率：前三季度12.25%，同比提升1.88个百分点；单季度14.54%，环比提升1.95个百分点。
  费用率持续优化，净利率同比提升明显，释放出良好的成本管控信号。

客户与市场进展

• 国内市场：与华为、腾讯、阿里等头部企业深度合作，其数据中心液冷系统需求旺盛；
• 海外市场：公司已与英特尔签署合作备忘录，并获英伟达平台采购认证，有望进一步拓展全球算力市场。

投资分析与展望

公司作为国内温控行业龙头，在AI浪潮与液冷需求爆发的背景下具备显著成长预期：

• 维持“增持”评级；
• 2024-2026年预测归母净利润52/71/95亿元，对应PE估值分别为45/33/25倍。

风险提示

• AI服务器渗透节奏低于预期；
• 行业竞争加剧造成利润率下滑；
• 下游需求不及预期。

总结

英维克凭借在液冷技术领域的领先布局，2024年实现业绩的高速增长，盈利能力持续改善，国际化进程稳步推进。公司在AI和液冷市场极具竞争力，未来增长潜力显著。

注：以上总结严格控制在1000字以内，并排除了重复数据和法律声明部分。