20241117-天风证券-建筑装饰行业研究周报_基建延续发力_继续看好投资链景气度_8页_811kb

建筑装饰行业研究周报总结

投资评级：建筑装饰行业评级为强于大市（维持评级），预计2024年广义基建增速7.88%，行业具有结构性和区域性增长潜力，需关注水利投资、交通基建等领域。

本周专题：基建延续发力

1. 数据验证：2024年1-10月广义基建投资同比增速94%，能源、水利投资表现亮眼，10月单月同比增速分别为196%、446%。当前政策支持下的财政空间可持续推动基建投资。
2. 化债政策：人大批准10万亿债务限额置换隐性债务，预计消化隐性债务总规模从143万亿元降至23万亿元，将显著改善建筑企业财务状况。

重点投资建议

1. 主线一：供需格局优化。推荐区域高景气弹性地方国企（如四川路桥）及低估值高分红央国企（中国建筑、中国电建）。
2. 主线二：新质生产力。重点关注：
   • 低空经济：通用机场设计及施工机会；
   • 洁净室、智能机器人方向；
   • 设备更新与城市节能改造领域；
   • 鸿路钢构、华设集团等细分赛道龙头。
3. 主线三：海外业务。东南亚、中东等新兴市场基建投资增速快（年增46%），推荐中国海外工程企业（中材国际、中钢国际等），高回款及高毛利率特征明显。

重点标的推荐

风险提示

• 基建/地产投资超预期下滑；
• 国企改革进度不及预期；
• 海外项目回款风险。

注：摘自天风证券研究报告，数据截至2024年11月。