20220306-天风证券-建筑装饰行业研究周报_稳增长位置更加突出_政策释放仍有空间_9页_811kb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年建筑装饰行业在稳增长政策背景下的发展趋势、政策支持方向、市场表现及投资建议。报告指出，中央政府通过财政和货币政策的协同发力，为建筑行业提供了良好的政策支持环境，特别是在基建和房地产领域。

主要观点

政策导向

1. GDP目标设定：2022年GDP目标设定为5.5%左右，彰显了中央稳增长的决心，预计后续政策仍将继续发力。
2. 财政支出增强：尽管赤字率下调至2.8%，但通过金融机构上缴利润、调入预算稳定基金等方式，财政支出规模扩大2万亿元以上，为地方政府基建提供了更强支撑。
3. 专项债与中央预算内投资：2022年地方政府专项债规模为3.65万亿元，与2021年持平；中央预算内投资安排6400亿元，同比增长4.9%，重点支持水利工程、交通网络、能源设施、城市管网更新改造、地下综合管廊建设等。
4. 房地产政策：房地产政策仍坚持“房住不炒”定位，同时强调保障群众住房需求和推进保障性住房建设。

市场表现

1. 行业指数表现：上周建筑（中信）指数上涨0.93%，其中房建、基建板块涨幅居前，分别为5.30%和2.03%。
2. 个股表现：部分个股表现亮眼，如延华智能（+27.56%）、大千生态（+13.11%）、龙建股份（+9.71%）、奇信股份（+9.74%）、嘉寓股份（+8.36%）等。

投资建议

1. “建筑+”成长逻辑：建议关注“建筑+新能源”、“建筑+化工”等转型业务，如中国电建、中国能建、东华科技、精工钢构、森特股份、鸿路钢构、中国化学、苏文电能等。
2. 价值品种估值修复：推荐地方国企龙头，如山东路桥、陕西建工，以及央企如中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建等，因其具备市占率提升、经营效率改善和ROE增长潜力。

关键信息

基建投资重点

• 重点方向：重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地、城市燃气管道更新、防洪排涝设施、地下综合管廊等。
• 政策支持：强调资金跟着项目走，用好政府投资资金，带动有效投资，推动重大项目牵引作用，完善支持政策，调动民间投资积极性。

房地产政策

• 基调：延续“房住不炒”定位，继续保障群众住房需求，推进保障性住房建设。
• 目标：稳定地价、房价和市场预期，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

风险提示

1. 基建和地产投资超预期下行。
2. 新能源和化工业务拓展不及预期。
3. 装配式建筑龙头集中度提升不及预期。
4. 央企、国企改革提效进度不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：部分股票被推荐为“买入”或“增持”，如中国电建、中国交建、中国建筑、山东路桥、陕西建工、苏文电能等。

结论

综上所述，2022年建筑装饰行业在稳增长政策的推动下，迎来较好的发展机遇，特别是在基建和房地产领域。随着财政政策和货币政策的协同发力，以及专项债和中央预算内投资的支持，行业基本面有望持续改善。同时，部分企业通过“建筑+”模式实现业绩增长，具备中长期投资价值。建议投资者从“建筑+”成长逻辑和价值品种估值修复两条主线布局行业机会。