20130612-华泰证券-一周思考_超市_百货向购物中心转型的道路并不平坦_15页_1mb

行业研究/行业周报总结（2013年6月12日）

核心内容

本报告为2013年6月3日至6月7日的零售行业周报，对行业表现、数据点评及未来展望进行了分析。同时，汇总了近期重点公司公告及行业要闻，为投资者提供参考。

主要观点

行业表现

• 零售板块在连续四周跑赢大盘后，上周（6月3日-6月7日）出现回调，整体表现落后于大盘。
• 各子行业中，物业经营板块表现最佳，其中海宁皮城逆势上涨1.7%。
• 超市板块下跌4%，专业连锁和百货板块跌幅较大，分别为4.4%和4.8%。
• 南京中商、友谊股份、友阿股份、合肥百货、广百股份、苏宁云商等个股跌幅显著，分别达到10.3%、9.1%、8.3%、7.9%、7.9%和7.7%。

行业展望

• 预计下半年消费和零售增速将好于上半年，主要受政府刺激政策、企业以价换量措施及电商增长带动。
• 6月为电商促销集中月，预计对实体零售造成压力，行业整体独立行情可能性较低。
• 建议继续关注前期涨幅靠后的权重股及业绩较好的个股，但鉴于端午节期间外围市场表现低迷，本周暂不推荐个股。

关键信息

一周数据点评

1. 物价涨幅回落可能是短期现象

• 2013年5月CPI同比上涨2.1%，其中食品价格同比上涨3.2%，非食品价格同比上涨1.6%。
• 鲜菜价格同比下跌1.9%，是带动CPI回落的主要因素。
• 猪肉价格同比下降4.9%，但降幅逐月收窄，预计猪价探底后可能反弹，带动整体物价回升。

2. 消费增速保持平稳，下半年将好于上半年

• 前5个月社零总额同比增长12.6%，5月社零增速为12.9%。
• 金银珠宝销售表现突出，5月同比增长29.3%，对整体销售增长贡献达33.6%。
• 食品零售额同比增长12.2%，为年初以来首次增速超10%。
• 家电销售同比增长3.2%，但受益于节能政策和房地产市场回暖，表现优于整体。

一周思考：超市、百货向购物中心转型的挑战

• 大型卖场和百货尝试转型购物中心，但面临诸多挑战。
• Tesco综合体和天虹购物中心的案例显示，缺乏创新的项目难以吸引客流。
• 未来购物中心的成功依赖于强大的招商能力、便利的地理位置、功能性配套和有效的宣传。
• 虽然电商冲击较大，但购物中心的社交与体验功能仍是不可替代的优势。

一周公告精粹

一周要闻速递

行业评级

• 零售II行业评级：增持（维持）
• 评级标准：
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：与基准持平
  • 减持：明显弱于基准

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图表目录（摘要）

• 图1：A股各板块及零售行业子板块区间涨跌幅（2013.6.3-2013.6.7）
• 图2：A股各板块及零售行业子板块静态PE（TTM）和2013动态PE（2013.6.7）
• 图3：零售及子行业相对全部A股估值（周）
• 图4：零售及子行业相对沪深300估值（周）
• 图5：重点覆盖公司区间涨跌幅（2013.6.3-2013.6.7）
• 图6：全国社会消费品零售总额数据更新
• 图7：限额以上批发和零售业商品零售额数据更新
• 图8：CPI当月同比数据更新

总结

2013年6月零售行业整体表现疲软，尤其是百货和专业连锁板块，而物业经营板块表现相对较好。5月CPI涨幅回落可能为短期现象，下半年消费增速有望回升。随着电商促销旺季临近，线下零售面临较大压力。同时，购物中心转型之路充满挑战，成功依赖运营能力。本周建议关注业绩较好的个股及前期涨幅靠后的权重股，但暂不推荐个股。