20191208-中国银河-零售行业周报：新开购物中心中型体量为主利于发展集成业态，维持推荐核心标的_31页_4mb

零售行业周报总结

核心内容概述

2019年12月8日发布的零售行业周报聚焦于购物中心、专业连锁和超市板块的动态，分析了行业整体表现，并推荐了核心标的。报告指出，11月全国购物中心新开业项目37个，新增商业体量347.55万平方米，主要集中在中型体量，有利于发展集成业态。此外，周报还分析了各子行业表现及核心企业业绩，同时提醒了潜在风险。

主要观点

1. 一周行业热点

• 11月全国购物中心开业情况：11月全国新开业商业项目37个，新增商业体量347.55万平方米，平均体量9.39万平方米。整体开业数量同比减少14%，表明商业地产市场趋于谨慎。
• 区域分布：华东地区新开物业数量最多，为13个；一线城市和新一线城市占比约50%，显示出对高消费能力区域的偏好。
• 物业规模：5-10万平方米和10-15万平方米的物业数量最多，合计占70%，表明大中型购物中心的建设趋势增强。

2. 最新观点

• 市场表现：上周（2019.12.2-2019.12.6）CS商贸零售指数上涨2.02%，跑赢上证指数和沪深300，但跑输深证成指。
• 组合表现：上周组合收益为2.56%，相较前一周回升4.39个百分点。推荐核心标的包括家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购和永辉超市。
• 行业趋势：商贸零售板块在中信29个行业中排名第16，表现优于零售板块，但低于其他行业。

3. 子行业与龙头公司表现

• 百货板块：表现较好，上周涨跌幅2.71%，跑赢连锁和超市板块。
• 天虹股份：承租大股东旗下两处物业，增强深圳地区影响力，并可能获得更多资源支持。
• 南宁百货：第二大股东增持股份，引发控股权风波，存在较大不确定性。
• 专业连锁板块：苏宁易购与合景泰富推出“双十二”抢房活动，合计让利1亿元，显示线上购房趋势可能成为常态。
• LAOX定增：完成定向增发后，不再纳入合并报表，成为参股公司，对苏宁易购的业绩有一定影响。
• 超市板块：永辉超市与来电科技合作，推出共享充电服务，提升消费者体验和品牌形象。
• 股权激励：永辉超市解锁292.92万股，预计对股价短期影响不大。

关键信息

1. 核心推荐组合及推荐理由

2. 核心关注组合概况

3. 国内外行业及公司估值情况

• 国际商贸零售龙头：包括亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等，其业绩和估值波动较大，部分公司如京东在2019年Q2净利润增速高达1254.56%，但2019年Q2市盈率平均为25.48倍。
• A股重点公司：如苏宁易购、永辉超市等，2019年Q3净利润平均降低35.67%，收入平均降低6.17%，估值水平较高，部分公司如中百集团市盈率高达13698.94倍。

风险提示

• 新零售推进不达预期：可能影响行业整体发展。
• 转型进展及效果低于预期：部分公司如南宁百货存在控股权风险，可能影响其稳定性。

附录数据

• 市场表现：CS商贸零售指数上涨2.02%，跑赢上证指数和沪深300，但跑输深证成指。
• 行业数据：11月社会消费品零售总额及限额以上企业商品零售总额均有所增长，CPI同比提升至3.8%，对超市板块有利。
• 核心关注企业业绩表现：各公司营业收入和净利润增长情况各异，部分公司如金洲慈航和东方金钰出现大幅亏损。

总结

该周报全面分析了零售行业近期动态，强调了购物中心中型体量的增长趋势，推荐了核心标的，并指出部分公司存在控股权和转型风险。同时，报告提供了详细的行业和公司估值数据，以及市场表现，为投资者提供了全面的参考信息。