20240730-紫金天风-铝周报_静待时机_26页_2mb

核心观点总结

1. 氧化铝（AO）市场分析

短期内，氧化铝价格将保持高位。供应端受几内亚雨季矿石发运问题影响，短期内难以缓解；需求端，云南地区已基本复产，氧化铝需求处于高位，加上出口需求旺盛，需求支撑较强。当月与主力合约月差处于负值，基差有所收敛。进口方面，进口窗口关闭，进口盈利空间持续收窄。

2. 电解铝（AL）市场分析

铝价呈现高位震荡偏弱态势，主要受宏观经济增长放缓以及国内消费淡季影响。但全年供需仍有一定平衡支撑，作为年中开局，价格具备反弹基础。电解铝利润持续收缩，进口盈利倒挂，进口窗口关闭。铝锭库存有所增加，但LME库存降幅较大。

3. 单价及成本利润分析

氧化铝价格区域仍有差异，南方地区价格高于北方地区。当前氧化铝成本整体稳定，利润分布不均。电解铝利润较上周明显回落，但在氧化铝和电力价格小幅回落下，电解铝运行成本保持相对稳定。

4. 库存与供需平衡

电解铝社会库存小幅上升，LME铝库存有明显减少。铝棒库存小幅波动，出库速度略有提升。电解铝运行产能整体较高，且云南地区已基本复产。

5. 进出口与汇率

氧化铝进口依然盈利空间有限，进口窗口基本关闭；电解铝进口盈利仍为负值，汇率波动对成本有一定影响。进口矿石价格有所上涨，国产矿石市场维持紧张状态。

6. 产业链联动

铝价下跌带动下游开工率趋稳，铝加工行业整体运行平稳。铝产业链各环节受成本支撑和需求影响，呈现差异化走势。

上述分析综合了供需基本面、资金情绪、库存变化和宏观因素，供参考。