20241008-紫金天风-铝周报_狂欢之后_26页_2mb

综述

氧化铝（AO）

1. 短期走势：氧化铝价格预计在短期内保持高位震荡格局。主要供应端受郑州空气质量问题及云南冬季减产预期变化的影响，而需求端则因云南复产保障、新疆冬储活动的开展而保持旺盛态势。

2. 利润情况：

   • 山东、山西、广西等地区的氧化铝利润均处于高位，如山东利润达1250元/吨，较前一周增加；山西利润为1305元/吨；广西达1408元/吨。
   • 部分地区如河南、山东、山西进口盈利情况较差，进口窗口总体关闭。

3. 现货价格与基差：上周国内氧化铝价格普遍上涨，广西地区价至4060元/吨，广西氧化铝进口仍具吸引力。基差持续扩大，主要因为期货价格下跌而现货价格上涨叠加。

4. 成本与原材料：氧化铝成本因矿石价格上涨有所上扬，广西处于全国最低水平。铝土矿方面，国产矿供应紧张，进口矿价格整体趋涨，尤其是几内亚矿石涨势明显。

电解铝（AL）

1. 价格与库存：

   • 国内电解铝现货库存较高（本周一为684万吨），拆分后铝棒库存天数亦在高位。此类数据对市场压力较大。
   • LME铝库存显著减少，按7778万吨统计；美元兑人民币汇率趋升（沪伦比值达7.9），有利于汇率稳定方向的交易，但进口盈利仍然为负，工艺盈利能力受进口价格保持高位影响受限。

2. 利润恢复与宏观经济因素：

   • 电解铝利润恢复较快，达2023元/吨，得益于期货价格回升以及电力成本降低。
   • 宏观层面，节前补库及政策刺激推动铝价大幅上涨，但可预期性较差，可持续性有限，尤其需财政政策跟进方能保持人气。

3. 需求态势：制造业平稳，铝型材、线缆、再生合金板块月末开工略有下滑，但总体上升；7月整体开工率小幅增长，说明回暖势头有望持续。

   • 进出口方面，进口格局未变，仍来看盈亏负；出口市场因外需趋紧，存在一定补库压力。

4. 进出口与通胀因素：进口窗口仍整体关闭，河南等部分区域利润倒挂，形成对进口氧化铝的反向托付，助推铝价内强。

价格波动及市场展望

• 期货方面：氧化铝主力合约涨幅惊人（高达556%），铝价两者差距持续拉大，但基差仍较大，贴水所占市场主导。
• 英国报告指出，南方电网宣布云南冬季增产，市场预期电力紧张得到缓解。

🤔 结论：
氧化铝及电解铝市场短期仍呈现多空交织局面。氧化铝总供应紧张、需求旺盛，推动价格上涨；电解铝短期则因供需缩差、利润回升带来一定支撑，但高价之下关注补库节奏。展望未来，需关注宏观政策落地情况以及进口、库存等方面的演变变化。