20241117-光大期货-煤化工策略周报_64页_2mb

能源化工板块分析总结

尿素：震荡为主，供需边际改善但库存压力显著。
期货价格周度下跌3.84%，现货价小幅下行。供应端受气头企业季节性减产预期支撑，日产水平波动于185万吨附近，中期供应或进一步收缩。需求端复合肥、板材等行业复产预期较好，但旺季推迟，需求支撑有限。库存仍处历史次高，去库压力与出口受限形成明显矛盾。短期盘面区间运行，关注供应节奏变化与库存去化进展。

纯碱：供应扰动持续，库存拐点或现。
纯碱供应因装置检修减少，周度产量同比下降，但行业开工率仍处高位。库存绝对值达历史第二高，区域累库趋势放缓，市场情绪谨慎。需求中浮法玻璃产能收缩削弱重碱刚性消耗，光伏玻璃持续出清进一步施压。成本端成本支撑减弱，利润修复缓慢，预计宽幅震荡格局延续。

玻璃：政策催化与累库风险共存。
地产政策发力带动行业复苏，玻璃期货周度跌幅8.44%，现货价区域分化但整体趋稳。浮法玻璃产能利用率维持低位，但产线冷修复产节奏加快，供给端缓和预期增强。库存仍处近期次高，若下游采购乏力将面临累库风险。中长期看政策支持下行业景气有望修复，但短期需警惕超跌后的波动风险。

核心逻辑：

• 尿素供需边际向好但高库存制约；
• 纯碱供给收缩但高价库存去化缓慢；
• 玻璃地产政策驱动与库存压力交织。
  策略建议： 短期震荡优先，中长期关注基本面边际改善节奏；玻璃多单需耐心等待政策落地弹性。