20241020-光大期货-煤化工策略周报_64页_2mb

报告摘要

光大证券煤化工策略周报总结（2024年10月20日）

一、玻璃

1. 市场表现：本周玻璃期货价格先扬后抑，主力合约周度涨幅达5.67%。现货市场窄幅波动，沙河地区交割品级现货价报1190元/吨，区域均价维持在1227元/吨。
2. 供需分析：供应端持续收缩，本周在产日熔量降至1622万吨，周环比下降0.37%。行业库存进一步去化，企业库存达5783.5万重箱，但中上游库存压力仍高。需求端虽有阶段性改善（如秋季肥需求），但地产政策落地不及预期，深加工订单天数同比偏低。
3. 市场观点：短期供需博弈加剧，库存去化放缓与冷修预期增加形成矛盾。预计下周玻璃价格将宽幅波动，需关注现货流向、政策执行情况及相关板块联动。

二、尿素

1. 市场表现：周度涨势明显，主力合约涨幅105%。现货市场偏弱运行，山东、河南地区现货价报1800元/吨，较上周下跌40-60元/吨。
2. 供需分析：供应端受山西环保限产影响日产量小幅提升，但政策执行力度待观察；需求端因季节性淡储周期及复合肥、三聚氰胺等行业开工率下降承压。库存持续高企，截至10月15日企业库存达11.165万吨，现需通过淡储政策托底。外围扰动因素增加（如印度招标、出口传言），需持续跟踪消息动向。
3. 市场观点：短期供应收缩预期与库存压力形成矛盾，叠加宏观政策不确定性，预计价格承压，但国际走势扰动风险上升。

三、纯碱

1. 市场表现：主力合约周度跌幅3.01%，现货价格走弱，沙河地区重碱报价1600元/吨。
2. 供需分析：供应端小幅收缩，开工率降至87.55%，产量同步减少0.33%；需求端持续疲软，表观消费量周环比降5.47%，光伏玻璃产能扩张对纯碱支撑有限。库存压力显著，企业库存环比上升47.6%，中上游库存累积明显。
3. 市场观点：基本面供需宽松格局延续，库存去化进程较慢，叠加宏观政策乐观预期，期货价格或以区间震荡为主，需关注累库趋势及下游补库节奏。