20140608-浙商证券-A股市场产业链2014年6月第2周周报_IPO重启预期与经济数据公布共振的一周_17页_1mb

2014年6月第2周A股市场产业链周报总结

核心内容

本周A股市场在IPO重启预期与经济数据公布的影响下，整体表现偏弱。内盘指数多数下跌，其中沪深300指数下跌1.01%，上证指数下跌0.45%，深证成指下跌1.76%。创业板指则小幅上涨2.45%。外盘方面，道琼斯指数上涨1.24%，恒生指数下跌0.57%。整体市场对经济复苏的预期仍需“证伪”，投资者需保持乐观且谨慎的态度。

主要观点

1. 银行优先股发行临近

• 证监会即将发布新的优先股相关配套政策，与财政部对优先股印花税的确定相呼应。
• 目前已有4家银行发布优先股预案，涉及融资金额达2000亿元，主要为农业银行（800亿）、中国银行（600亿）、浦发银行（300亿）和兴业银行（300亿）。
• 发行优先股有助于夯实银行资本充足率，提高抗风险能力，支持“去杠杆”政策。
• 优先股可能对银行板块估值有提升意义，但也可能因对普通股每股收益的摊薄和股息率的下滑，降低银行股的吸引力。

2. 房地产支持政策效果有限

• 银监会“大力支持首套住房需求”的表态更多是政治层面的信号，缺乏实质性措施。
• 2014年5月30城市商品房成交面积环比下降38.4%，主要受端午节影响。
• 刚性需求提前透支，改善型需求未被明确支持，商品房需求提升空间有限。
• 保监会叫停投资性房地产“公允价值计量”方法，反映监管层对房价尤其是商业地产价格的谨慎态度。

行业配置建议

• 周报维持“依托大消费，精选细分行业”的基本观点。
• 建议关注表现较好的行业如传媒、公用事业和机械设备，以及主题如油气改革、在线教育和PM2.5。

行业指数表现

主题投资表现

产业链数据综述

上游

• 原油：WTI原油价格下跌0.23美元至102.48美元/桶，API库存减少140万桶至38324万桶。
• 煤炭：动力煤价格下跌5元至560元/吨，秦皇岛港库存减少3.9万吨至625.6万吨。
• 有色：铜价上涨80元至49550元/吨，铝价下跌90元至13280元/吨，铅价下跌40元至13875元/吨，锌价上涨30元至15140元/吨。
• 铁矿石：价格环升3美元至94.3美元/吨，30港口库存减少2万吨至11121万吨。
• 农产品：小麦、玉米、大豆价格均下跌，豆粕跌幅较大；棉花价格上涨。

中游

• 电力：4月发电量同比增长4.4%，火电同比增长2%。
• 钢铁：螺纹钢价格下跌89元至2894元/吨，库存减少。
• 建材：水泥价格下跌0.5元至344.3元/吨，玻璃价格下跌1.45元/重量箱。
• 化工：PVC、燃料油、PTA价格上涨，LLDPE和甲醇价格持平，天然橡胶价格下跌。
• 工程机械：1-4月挖掘机、推土机、装载机、起重机销量同比均有所下降。
• 造纸：铜版纸、瓦楞纸、美废纸、纸浆价格均保持稳定。

下游

• 房地产：30城市商品房成交面积环比下降38.4%，一线、二线、三线城市均出现不同程度的下降。
• 汽车：4月轿车销量同比增长5.6%，重卡销量同比增长16.1%。
• 家电：3月空调销量同比增长10.5%，冰箱销量同比增长2%。
• 航空：4月民航客运量同比增长10.3%，但航空客运市场指数略有下降。
• 轻纺品：义乌小商品指数、柯桥纺织价格指数均小幅上涨。
• 食用品：农产品批发价格指数上涨，但猪粮比价下降。

关键信息

• IPO重启预期对市场情绪产生较大影响。
• 5月经济数据公布将对市场带来进一步影响。
• 银行优先股发行是支持“去杠杆”政策的一部分，但可能对银行股估值产生负面影响。
• 房地产市场整体疲软，政策效果有限，需求空间受限。
• 农产品价格整体下行，但棉花价格上涨。
• 电力、化工等中游行业部分产品价格上涨，部分产品价格稳定。
• 工程机械、造纸等下游行业表现分化，部分产品销量下降。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%至20%之间
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间
  • 看淡：涨幅低于-10%

风险提示

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