20140420-中泰证券-传媒行业_IPO重启不改转型标的投资机会_13页_415kb

传媒行业周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券发布的传媒行业周报，重点分析了本周传媒板块的市场表现、行业动态及重点公司动态。报告指出，尽管IPO重启可能对传媒板块的并购逻辑和稀缺性带来一定心理影响，但已上市的优质转型标的在资源整合、项目筛选及外延经验方面具备较强壁垒，估值短期内不会受到显著影响。整体推荐方向为具备强大项目筛选能力及资源整合能力的优质转型标的，如骅威股份、中南重工、长江传媒等。

主要观点

• 板块表现：本周传媒互联网板块上涨1.38%，优于中小板综合指（0.53%）和沪深300（-2.03%），略低于创业板综合指（1.39%）。其中互联网板块涨幅最大，达3.13%。
• 个股表现：华录百纳、人民网、粤传媒涨幅居前，分别为12.89%、9.13%、9.04%。跌幅前三为华数传媒、奥飞动漫和天威视讯。
• IPO重启影响：IPO重启可能对传媒板块的并购逻辑和标的稀缺性产生影响，但优质已上市标的的估值不会受到明显冲击。
• 行业动态：
  • 电影市场表现活跃，票房增长显著。
  • 国家出台多项文化产业扶持政策，推动文化产业发展。
  • 北京国际电影节交易额超百亿，显示行业潜力。
  • 新浪微博成功登陆纳斯达克，首日涨幅19.06%。
  • 触控科技赴美IPO，游戏业务增长迅猛。
  • 玩蟹手游《乱世曲》公测受关注，用户留存表现良好。
  • IMAX加强中国布局，计划通过上市进一步发展。

关键信息

重点公司动态

• 吉视传媒（601929）：

  • 2014年一季度收入同比增长22.04%，净利润同比增长221.39%。
  • 云游戏等增值服务成为未来看点，公司维持“买入”评级，目标价17.11元-18.50元。

• 中南传媒（601098）：

  • 年报业绩符合预期，数字化转型值得期待。
  • 天闻数媒扭亏为盈，数字教育业务表现突出。
  • 维持“买入”评级，目标价20.4元-21.9元。

• 骅威股份（002502）：

  • 与日本多美签订战略合作，提升品牌效应和产品附加值。
  • 未来有望实现游戏、动漫与玩具的协同，维持“增持”评级。

• 思美传媒（002712）：

  • 2013年营收增长13.47%，净利润下降11.04%。
  • 未来发展前景良好，重点布局互联网广告业务。
  • 维持“增持”评级，目标价51.70元-55.40元。

估值与盈利预测

• 传媒板块整体估值为45.37倍PE，略低于前期。
• 互联网板块估值为90.65倍，电影动画板块估值为53.82倍。
• 各重点公司EPS和PE预测如下：

投资建议

• 推荐标的：骅威股份、中南重工、长江传媒。
• 增持标的：人民网、三六五网、华录百纳、思美传媒、粤传媒。
• 维持买入：吉视传媒、中南传媒、天舟文化、皖新传媒、浙报传媒、华谊兄弟、华策影视、蓝色光标、省广股份、华谊嘉信、北巴传媒、百视通、华数传媒。

风险提示

• 公司作为次新股，易受市场情绪影响。
• 传统媒体广告代理行业萎缩可能导致业务缩减。
• 并购整合存在不确定性。
• 比稿竞争优质客户具有不确定性。