20220428-东北证券-行动教育-605098.SH-Q1业绩同比高增长_线上线下办学能力增强_7页_1000kb

行动教育（605098）公司点评报告总结

核心内容

行动教育于2022年4月27日发布了2022年第一季度财务报告，数据显示公司业绩表现良好，线上线下办学能力持续增强。尽管受到疫情影响，公司一季度营收和净利润仍保持同比增长，显示出较强的业务韧性。

主要观点

• 业绩增长显著：2022Q1公司实现营业收入9814万元，同比增长30.76%；归母净利润797万元，同比增长84.17%。
• 线上业务拓展：公司加大在线教育投入，建设OMO数字商学院平台，提升线上服务能力，增强客户转化率。
• 线下扩张计划：公司计划在多个城市建立智慧管理培训基地，包括上海、北京、深圳、长沙、昆明，以增强办学能力和继续服务能力。
• 在手订单充足：截至2022Q1，合同负债为7.65亿元，同比增长16%，反映公司订单充足，客户参培意愿强。
• 现金流稳健：公司现金及现金等价物期末余额达10.75亿元，显示公司具备较强的抗风险能力。
• 估值合理：公司2022-2024年PE分别为17/12/10倍，维持“买入”评级。

关键信息

业绩表现

合同负债

• 合同负债为7.65亿元，同比增长16%，环比下降1.4%。
• 合同负债主要为培训及咨询业务客户预付款，反映公司订单充足。

财务指标预测

费用率分析

盈利能力

• 毛利率：76.79%（2022Q1），同比增长2.71pct。
• 净利率：8.12%（2022Q1），同比增长2.35pct。
• 净资产收益率：15.63%（2022E），预计持续提升。

风险提示

• 疫情导致无法开班的风险。
• 数字化商学院建设不及预期的风险。

投资建议

• 公司现金流情况良好，业务韧性较强，随着疫情影响减弱，全年业绩有望持续增长。
• 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大，特别是在OMO数字商学院和线下培训基地建设方面。

结论

行动教育在2022Q1表现出强劲的业绩增长，线上线下办学能力提升，合同负债充足，现金流稳健。尽管短期受到疫情影响，但公司具备良好的业务基础和增长潜力，预计未来业绩将稳步提升。