20221016-创元期货-纯碱周报_供应恢复_产能利用率提升_11页_1mb

纯碱周报总结

核心内容

本周纯碱市场整体表现平稳，现货价格维持在华北地区2800元/吨，轻碱2650元/吨，沙河地区重碱2700元/吨，青海地区重碱2400元/吨。主力合约价格周内下跌2.6%，1-5价差为294元/吨。纯碱供应端逐步恢复，国内整体开工率维持在89.94%左右，周内一度达到90%以上，但因设备检修略有回落。库存水平整体下降，全国纯碱厂家库存36.80万吨（-2.3万吨），轻碱14.62万吨（-1.34万吨），重碱22.18万吨（-0.96万吨），社会库存约17万吨（-2万吨）。月度表观消费量环比下降7.47%，而实际消费量环比上升2.55%。

主要观点

• 供应恢复：纯碱产量和开工率逐步回升，国内纯碱产量达59.71万吨（+2.31万吨），开工率维持高位，显示行业产能正在恢复。
• 库存变化：整体库存处于下降趋势，低库存背景下市场处于紧平衡状态，为价格提供支撑。
• 利润情况：联碱法纯碱理论利润为1312元/吨（+10元/吨），氨碱法纯碱理论利润为838元/吨（-3元/吨），显示联碱法利润更高。
• 出口增长：纯碱出口量同比大幅增长402.13%，出口均价为405美元/吨，显示出口需求强劲。
• 下游需求：轻碱行业开工率提升，作为烧碱替代品，轻碱在烧碱价格上涨时表现出较强需求支撑。重碱方面，光伏玻璃投产加速，四季度装机高峰期仍可能增加产线，支撑重碱需求。
• 不确定因素：浮法玻璃的变动可能影响纯碱需求，若房地产利好政策持续，资金到位，将对市场形成支撑。

关键信息

供应情况

• 产量：截至10月13日，国内纯碱产量59.71万吨（+2.31万吨，+4.02%）。
• 开工率：国内纯碱整体开工率89.94%，周内一度达到90%以上。
• 轻碱产量：28.86万吨（+1.31万吨）。
• 重碱产量：30.86万吨（+1.01万吨）。

库存情况

• 全国纯碱库存：36.80万吨（-2.3万吨）。
• 轻碱库存：14.62万吨（-1.34万吨）。
• 重碱库存：22.18万吨（-0.96万吨）。
• 社会库存：约17万吨（-2万吨）。
• 库存可用天数：未明确数据，但整体库存处于下降趋势。

成本与利润

• 动力煤价格：未明确具体数据，但作为成本构成之一，对纯碱成本有影响。
• 合成氨价格：未明确具体数据，但影响纯碱成本。
• 氯化铵价格：未明确具体数据，但影响纯碱成本。
• 原盐价格：未明确具体数据，但影响纯碱成本。
• 重碱氨碱法成本：未明确具体数据，但成本结构对利润有影响。
• 重碱联产法成本：未明确具体数据，但成本结构对利润有影响。
• 重碱氨碱法理论利润：1312元/吨（+10元/吨）。
• 重碱联产法理论利润：838元/吨（-3元/吨）。

出口与进口

• 出口量：截至8月31日，累计出口量1251008.85吨（+402.13%）。
• 出口均价：405美元/吨。
• 进口量：截至8月31日，累计进口量102609.76吨（-18.43%）。
• 进口均价：314美元/吨。

后市展望

• 四季度预测：预计四季度纯碱开工率将维持高位，因高利润驱动。
• 垒库期：四季度是纯碱的垒库期，库存可能有所增加。
• 需求支撑：轻碱需求因烧碱价格上涨而增强，重碱因光伏玻璃投产加速而受到支撑。
• 不确定因素：浮法玻璃的变动可能对纯碱需求产生影响，若房地产利好政策持续，资金到位，市场情绪好转，将对纯碱形成支撑。

需关注点

• 光伏点火：光伏玻璃产线投产情况对重碱需求有重要影响。
• 玻璃冷修情况：若冷修不及预期，将对纯碱需求形成支撑。
• 纯碱企业库存：库存变化是市场紧平衡的关键指标，需密切关注。

创元研究团队

• 黑色金属组：
  • 陶锐：资深黑色商品研究员，曾任职于某大型期货公司黑色主管。
  • 徐艺丹：专注铁矿及钢材基本面研究。
  • 杨依纯：专注锰硅、硅铁上下游产业链分析。
• 纯碱玻璃研究员：韩涵，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面研究。

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息整理，不构成投资建议。如需引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，不得有悖原意。