20170328-渤海证券-金融工程CTA策略专题报告之五_量化体系之组合测试_15页_581kb

量化体系之组合测试总结

核心内容

本报告为金融工程 CTA 策略专题报告第五篇，主要围绕商品趋势策略的量化体系进行分析与优化，重点探讨了风险控制、策略配置、仓位管理、逃顶模块以及组合测试等关键内容。报告由渤海证券研究所分析师崔健 CFA 撰写，助理分析师郝惊协助完成。

主要观点

1. 风险控制

• 为应对市场环境变化导致的策略失效风险，需为每个子策略设置独立的风险控制模块。
• 采用两种风险控制方式：最大回撤不超过回测期最大回撤的1倍，以及最大回撤期不超过回测期最大回撤期的1倍。
• 若子策略触发上述条件，需暂停交易，待其市值创新高后再考虑重新启用。

2. 逃顶模块

• 为减少因价格从顶部骤降引发的回撤，增加了逃顶模块。
• 逃顶条件为：商品价格指数的短期、中期、长期均线呈多头排列，收盘价与长期均线的离乘率大于一定比率，且当日收大阴线时，平掉所有多头仓位。
• 该模块主要针对上涨行情中的风险，用于提前止损。

3. 仓位规模

• 为降低市值波动并增加策略多样性，将最大隔夜仓位比例从50%降至20%。
• 不同仓位规模下，年化收益率与最大回撤呈正相关，最大仓位规模最优，但风险也相应提高。
• 仓位计算公式为：Hands = (Asset * N) / (ATRm * ContractNum)，其中 N 为1%。

4. 策略配置

• 选取了11个品种进行组合测试，涵盖铜、铝、橡胶、螺纹钢、焦炭、棉花、豆粕、玉米、PTA、棕榈油等。
• 使用了唐奇安通道策略、MACD策略、ATR通道策略等。
• 唐奇安通道策略作为新增策略，其进场条件为盘间成交价格突破前一日的HiLine或LoLine，平仓条件为收盘价跌破或突破MeanLine。
• 该策略与原有策略的差异在于：盘间交易、可使用不同时间周期指标、无加仓操作。

5. 组合测试结果

• 在最大仓位20%的条件下，组合策略表现如下：
  • 胜率：48.82%
  • 盈亏比：2.46
  • 年化收益率：31.49%
  • 夏普比率：2.14
  • 最大回撤：9.95%
  • 最大回撤期：97天
• 品种盈利贡献：焦炭表现最佳，玉米和PTA贡献较小，但因市场震荡未被剔除。
• 最大回撤区间：前五次最大回撤分别为9.95%、9.38%、9.38%、7.83%、7.26%。

关键信息

1. 模型影响因素

• 样本内回测：当前模型未采用滚动测试，主要因为部分品种数据较短，且焦炭趋势特征明显，易粉饰结果。
• 品种选择：多品种多策略配置有助于对冲风险，避免重仓单一品种或策略。
• 滑点影响：隔夜趋势策略受滑点影响较小，而日内策略需考虑滑点对收益的侵蚀。

2. 仓位条件对比

• 表5展示了不同仓位规模下的收益与回撤情况，最大仓位（35%）下的年化收益率最高，但最大回撤也最大。
• 随着仓位增加，夏普比率和收益回撤比均有所提升，但风险敞口也随之扩大。

3. 与海龟交易体系的对比

• 本体系在海龟交易系统基础上进行了优化：
  • 增加了逃顶模块，以降低回撤；
  • 无加仓操作，避免过度交易；
  • 根据品种特性，对信号生成与过滤方式进行差异化处理。

未来改进方向

• 增加策略类型：未来将逐步引入更多策略，如日内交易和套利策略，以丰富交易体系。
• 增加交易品种：扩大品种覆盖范围，增强组合的多样性和稳定性。
• 优化风险控制：进一步完善子策略风险控制机制，提升整体系统的鲁棒性。
• 加强回测验证：考虑采用滚动测试等方式，提升模型在不同市场环境下的适应性。

表格概览

图表概览

• 图1、图2：铜与PTA的BOLL日线策略市值走势，展示其回撤情况。
• 图3：2010年文化商品指数走势图，用于说明逃顶模块的必要性。
• 图4：组合策略回测历史表现，展示整体走势与指标。
• 图5：各品种盈利贡献占比，体现策略表现的差异。
• 图6：趋势体系逻辑图，说明系统结构与运作方式。

结论

本报告展示了商品趋势策略量化体系在风险控制、策略优化和组合测试方面的进展，强调了通过多品种、多策略配置降低最大回撤的重要性，并引入逃顶模块以应对市场突然下跌风险。未来将继续优化策略类型与品种选择，提升系统的稳定性和收益潜力。