> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招商期货CTA市场跟踪周报（2026年05月18日-2026年05月22日） ## 核心观点 - **市场回顾**：本周商品市场整体下行，商品指数下跌1.14%。分板块来看，农产品指数上涨0.77%，有色金属指数上涨0.22%，工业品指数下跌1.39%，贵金属指数下跌1.80%，能化指数下跌2.00%，黑色指数下跌2.13%。分品种来看，原油指数下跌2.41%，黄金指数下跌1.12%。 - **股指期货指数**：IM指数下跌0.11%，IC指数下跌0.12%，IF指数下跌0.98%，IH指数下跌1.81%。 - **国债指数**：TL指数上涨0.69%，T指数上涨0.14%，TF指数上涨0.10%，TS指数上涨0.05%。 - **CTA策略表现**：多数CTA策略收益为负，招商期货CTA中短周期策略指数下跌0.01%，中长周期策略指数下跌0.21%，混合中短周期策略指数下跌0.02%，混合中长周期策略指数下跌0.14%。其中，CTA量化套利策略指数上涨0.08%，CTA多空中短周期策略指数上涨0.05%。 - **未来研判**：近期市场趋势流畅性较弱，CTA赚钱效应变差。建议配置中等仓位，以中短周期趋势和大部分套利策略为核心，适度降低杠杆比例。长期来看，CTA策略是股票策略的良好补充，应关注宏观局势，灵活调整仓位。 ## 市场行情回顾 ### 主要商品指数周度回顾 - **商品指数**：下跌1.14% - **工业品指数**：下跌1.39% - **农产品指数**：上涨0.77% - **有色金属指数**：上涨0.22% - **能化指数**：下跌2.00% - **贵金属指数**：下跌1.80% - **黑色指数**：下跌2.13% - **原油指数**：下跌2.41% - **黄金指数**：下跌1.12% ### 国债指数表现 - **TL指数**：上涨0.69% - **T指数**：上涨0.14% - **TF指数**：上涨0.10% - **TS指数**：上涨0.05% ### CTA风格因子表现 - **表现最好的因子**：60日时序动量（0.37%）、多空20%展期（0.31%） - **表现最差的因子**：5日截面动量（-0.68%）、20日截面动量（-0.96%） ## 商品期货市场走势 - **商品期货指数净值**：多数下降，波动率多数上升 - **商品期货成交额**：平均为2.43万亿元（周边际下降0.15万亿元） - **商品期货持仓额**：平均为2.89万亿元（周边际下降0.13万亿元） - **商品期货成交持仓比**：平均为0.84（周边际下降0.01），处于近三年37.61%的水平，属于正常区间 ## 股指期货市场走势 - **股指期货指数普遍下降**，波动率多数上升 - **股指期货成交额**：平均为0.94万亿元（周边际下降0.05万亿元） - **股指期货持仓额**：平均为1.68万亿元（周边际下降0.06万亿元） - **股指期货成交持仓比**：平均为0.56（周边际下降0.01），处于近三年69.81%的水平，属于正常区间 ## 国债期货市场走势 - **国债期货指数净值普遍上涨** - **国债期货成交额**：平均为0.64万亿元（周边际上升0.16万亿元） - **国债期货持仓额**：平均为1.16万亿元（周边际上升0.06万亿元） - **国债期货成交持仓比**：平均为0.55（周边际上升0.12），处于近三年72.57%的水平，属于正常区间 ## 赛道维度CTA策略跟踪 - **CTA策略本周收益率分布**： - CTA跨期套利：25%分位数-0.15%，中位数0.12%，75%分位数0.55% - 股指CTA：25%分位数-0.02%，中位数0.12%，75%分位数0.36% - CTA截面多空：25%分位数-0.73%，中位数0.08%，75%分位数0.96% - CTA+中性：25%分位数-0.35%，中位数0.02%，75%分位数0.37% - CTA跨品种套利：25%分位数-0.28%，中位数-0.05%，75%分位数0.38% - CTA混合时序截面：25%分位数-0.48%，中位数-0.13%，75%分位数0.27% - CTA时序量价：25%分位数-1.20%，中位数-0.16%，75%分位数0.24% ## 风险监测 - **风险因子敞口暴露**：CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大 - **风险提示**：中东冲突进展超预期、国内政策不及预期、模型失效、市场主流策略偏移 ## 结构总结 ### 商品市场 - 整体下跌，波动率多数上升 - 农产品和有色金属小幅上涨，工业品、贵金属、能化和黑色大幅下跌 - 原油和黄金跌幅显著 ### 股指市场 - 指数普遍下跌，波动率多数上升 - IM指数跌幅较小，IF和IH指数跌幅较大 ### 国债市场 - 指数普遍上涨，波动率多数上升 - TL指数涨幅最大，TS指数涨幅最小 ### CTA策略 - 多数策略收益为负，量化套利和多空中短周期策略表现相对较好 - 建议配置中等仓位，关注中短周期趋势和套利策略 - 长期来看，CTA策略是股票策略的良好补充，应灵活调整仓位 ### 风险因素 - 中东冲突、国内政策、模型失效、市场主流策略偏移 ## 关键信息 - **商品市场**：整体下行，波动率上升，建议降低杠杆，关注中短周期趋势和套利策略。 - **股指期货**：普遍下跌，波动率上升，CTA策略表现不佳。 - **国债期货**：普遍上涨，波动率上升，市场成交持仓比处于正常区间。 - **CTA策略**：多数收益为负，但部分策略表现较好，如量化套利和多空中短周期策略。 - **风险提示**：需关注中东局势、国内政策、模型失效及市场策略偏移等风险因素。