20170105-兴业证券-CTA策略系列报告之一_顺势而为_趋势为王_17页_1mb

商品CTA趋势交易策略研究报告总结

核心内容

本报告分析了趋势类策略在商品CTA中的表现，探讨了多周期、多品种策略相对于单周期、单品种策略的优势，以及止损和市场状态预判对策略收益风险比和回撤的影响。

主要观点

• 趋势类策略的重要性：趋势交易是量化CTA策略的重要组成部分，能够通过跟随市场趋势获取收益。
• 多周期与多品种优势：多周期、多品种趋势交易策略能有效降低风险，提高风险收益比，不加杠杆的样本外年化收益为19%，收益风险比为1.66，最大回撤为11%。
• 止损效果显著：止损能有效降低回撤，从11%降至7%，同时提升胜率从41%提升至48%。
• 市场状态预判的重要性：若能准确判断市场状态，策略收益风险比可达到9，回撤降至4%；但简单外推方式仅能小幅降低波动和回撤。
• 趋势强度指标：趋势强度指标可帮助判断市场是趋势市还是震荡市，从而选择适合的策略类型。

关键信息

策略表现

• 收益率趋势策略：样本内年化收益19%，样本外年化收益19%，夏普比率样本外为1.66，最大回撤为11%。
• 移动均线策略：样本内年化收益19%，样本外年化收益11%，夏普比率样本外为0.96，最大回撤为12%。
• Bollinger Band策略：样本内年化收益12%，样本外年化收益9%，夏普比率样本外为1.09，最大回撤为9%。
• Fixed Band策略：样本内年化收益16%，样本外年化收益19%，夏普比率样本外为1.78，最大回撤为9%。
• Efficiency策略：样本内年化收益14%，样本外年化收益16%，夏普比率样本外为1.68，最大回撤为9%。

品种表现

• 富善致远CTA1号：成立以来收益达68.4%，回撤低，业绩稳定，与CTA趋势类策略高度相关（近80%）。
• 商品期货成交额：2016年螺纹钢、铁矿石、焦炭等品种成交额涨幅显著，商品和国债期货对股指期货的取代加快。

市场状态与策略切换

• 趋势强度指标：趋势强度指标越大，市场趋势越强；反之震荡性越强。
• 准确判断策略：若能准确判断市场状态，收益风险比可达9，回撤降至4%。
• 提前判断策略：通过外推方式判断市场状态，收益风险比与原策略持平，但波动和回撤有所降低。

策略优化建议

• 止损机制：止损是动量策略的重要工具，可有效降低回撤和波动率。
• 多周期与多品种：通过多周期信号确认和多品种分散投资，能提升策略的稳定性和收益风险比。
• 市场状态预判：结合基本面等外生信息，提升市场状态预判的准确性，有助于策略优化。

结论

趋势类策略在商品期货市场中具有良好的表现，多周期、多品种策略和有效的止损机制是提升收益风险比和降低回撤的关键。准确判断市场状态能显著提升策略表现，但需结合基本面等信息进行优化。