20250526-迈科期货-焦炭仍有提降预期_焦煤现货继续走弱_22页_2mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年5月26日焦炭与焦煤市场的运行情况，指出双焦价格整体走弱，市场仍存在提降预期，同时供需两端均出现调整迹象。报告从供给、需求、库存及基差等方面进行了详细解读，并对后续市场走势给出了观望建议。

焦炭市场分析

主要观点

• 供给：焦炭首轮提降落地，焦化利润收缩，焦煤价格下滑使大部分焦企保持盈利。焦炭总产量环比微升，焦企和钢厂焦炭产量维持高位。
• 需求：铁水产量高位回落，钢材需求进入淡季，焦炭需求承压下行。钢厂补库意愿减弱，焦炭库存下降。
• 库存：焦企库存有所增加，钢厂库存下降，港口库存去化，整体焦炭库存环比上升。
• 利润：焦企吨焦平均利润下滑，显示市场对价格的下行压力。
• 基差与月差：焦炭基差驱动较弱，月间价差显示市场对远期价格的预期偏弱。

关键数据

• 截至5月23日，全样本焦化厂焦炭日均产量67.3万吨（+0.15）；
• 247家钢厂焦炭日均产量47.29万吨（-0.01）；
• 全样本焦企和钢厂焦炭总产量114.59万吨（+0.14）；
• 独立焦化企业吨焦平均利润-15元/吨（-22）；
• 焦炭总库存986.94万吨（+3.72）；
• 焦炭01合约基差为5，05合约基差为-39，09合约基差为28；
• 9-1合约价差为-23.5，1-5合约价差为-43.5。

焦煤市场分析

主要观点

• 供给：部分煤矿因事故减产，国内焦煤原煤产量环比下滑。蒙煤通关量高位，澳煤进口利润为负，进口窗口关闭。国内保供政策下，焦煤供应仍较充足。
• 需求：短期焦煤需求有所支撑，但铁水产量回落及钢材淡季到来，中长期需求承压。
• 库存：上游库存高位，洗煤厂原煤与精煤库存上升，焦企采购谨慎，焦煤库存环比下滑，钢厂库存上升，整体焦煤库存增加。
• 基差与月差：焦煤基差显示市场对远期价格的预期偏强，但月间价差显示暂无明显机会。

关键数据

• 截至5月23日，523家样本矿山原煤日均产量193.59万吨（-7.02）；
• 洗煤厂日均产量52.79万吨（-0.02）；
• 洗煤厂原煤库存316.48万吨（+10.97），精煤库存214.74万吨（+11.48）；
• 焦煤总库存上升，港口库存合计301.56万吨（-4.53）；
• 焦煤01合约基差为112，05合约基差为91，09合约基差为131；
• 9-1合约价差为-19，1-5合约价差为-21。

市场结论

• 焦炭：市场仍有提降预期，焦化利润承压，焦炭产量维持高位，但需求端走弱。建议暂观望，焦炭指数运行区间参考1350-1400-1540。
• 焦煤：现货价格继续走弱，供应端受煤矿事故影响，但保供政策支撑供应。需求端受钢材淡季影响，中长期承压。建议暂观望，焦煤指数运行区间参考750-880。

关注事件

• 焦炭：焦炭提涨/提降，铁水产量，钢材成交，焦企库存。
• 焦煤：国内煤矿产量，铁水产量，蒙煤通关，下游补库。

风险提示

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