20220820-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_9页_600kb

固收点评20220820总结

核心内容

本周（2022年8月15日至8月19日）二级资本债市场整体表现如下：

• 一级市场发行：共发行5只二级资本债，总规模约426亿元，发行期限主要为10年和15年，发行人性质涵盖中央国有企业、地方国有企业和民营企业。
• 二级市场成交：周成交量合计约1386亿元，较上周增长314亿元。成交量前三分别为22农业银行二级01（102.79亿元）、20交通银行二级（57.61亿元）和22交通银行二级01（57.35亿元）。
• 地域分布：成交量前三为北京市（799亿元）、上海市（214亿元）和广东省（124亿元）。
• 到期收益率变动：各期限的二级资本债收益率普遍下降，其中5Y AAA-级收益率下降17.25BP，10Y AAA-级下降12.09BP。

主要观点

一级市场发行情况

• 发行规模：本周二级资本债发行规模较大，共426亿元。
• 发行主体：主要由国有大型银行、城商行和农商行发行，其中农商行占比显著。
• 主体评级：AAA、AA+和A评级均有涉及，显示市场对不同信用等级的债券仍保持一定的需求。
• 地域分布：北京市、浙江省和湖南省为主要发行地区。

二级市场成交情况

• 成交量增长：二级资本债周成交量较上周明显上升，反映市场活跃度提高。
• 收益率走势：整体收益率呈下降趋势，显示市场对二级资本债的需求增加，预期收益率下降。
• 地域影响：北京市成交占比最高，显示其在二级资本债市场中的重要地位。

关键信息

估值偏离情况

• 折价个券：折价率前二为21成都农商二级01（-1.50%）和21甬城农商二级（-1.06%），其余折价率均在-1%以内。折价个券多为AA及以下评级，地域分布以北京市、上海市和广东省为主。
• 溢价个券：溢价率前四为22新疆银行二级02（0.75%）、22新疆银行二级01（0.75%）、19泰隆银行二级（0.68%）、22泰隆银行二级01（0.57%）。溢价个券多为AA+评级，地域分布以北京市为主。

重要数据

• 存量余额：截至2022年8月19日，二级资本债存量余额达31,286亿元，较上周减少约116.5亿元。
• 主要券种：22农业银行二级01、20交通银行二级和22交通银行二级01是本周成交量最高的券种。
• 风险提示：Choice信息更新延迟和数据披露不全可能影响数据的准确性。

估值偏离%（折价）前十个券

估值偏离%（溢价）前十个券