20210926-东北证券-海外宏观周度观察（2021年第38期）_孟晚舟回国是中美关系阶段性缓和的积极信号_12页_1mb

孟晚舟回国与中美关系阶段性缓和

核心内容

孟晚舟于2021年9月25日与美国司法部达成协议后被释放，并于当天返回中国。该事件被视为中美关系阶段性缓和的积极信号，反映了美国在当前经济背景下，希望通过改善与中国的商贸关系来缓解供应链紧张和通胀压力。这一事件与中美近期的一系列互动相呼应，包括中美元首通话、拜登在联合国大会上的表态以及美国商务部长吉娜·雷蒙多对改善中美商贸关系的呼吁。

主要观点

• 孟晚舟事件是中美双方妥协的结果，美方放弃引渡要求，中方则在相关议题上作出让步。
• 孟晚舟回国释放了美国希望与中国缓和关系的信号，有助于推动未来一段时间内中美关系的相对平稳。
• 美国当前面临经济放缓、通胀高企、供应链问题等挑战，与中国的合作成为其经济复苏的重要因素。
• 中国也需要通过外需来支撑内需恢复，因此中美缓和关系具有现实经济意义。
• 尽管中美对抗的长期性和严峻性仍然存在，但短期内黑天鹅事件的可能性较低，未来可能会有削减关税等进一步利好措施。

关键信息

• 美国经济数据：9月Markit制造业PMI初值降至60.5，创今年4月以来新低；服务业PMI初值降至54.4，创2020年7月以来最低值。
• 欧洲经济数据：欧元区9月制造业PMI降至58.7，服务业PMI降至56.3，均创年内新低。
• 日本通胀情况：8月CPI同比涨幅为-0.4%，核心CPI持平，通胀水平远低于央行目标。
• 央行政策动向：
  • 美联储释放偏鹰信号，预计Taper将在11月启动，每月减少150亿美元购债规模。
  • 英国央行内部部分官员转鹰，市场预期加息提前。
  • 挪威央行成为首个在新冠疫情后加息的西方央行，利率上调至0.25%。
  • 日本央行维持宽松政策，短期内不会收紧货币政策。
• 旅行限制放宽：美国从11月开始放宽航空旅客入境限制，包括中国、印度、欧盟等国家和地区已接种疫苗者可入境。
• 全球市场表现：本周全球股市涨跌互现，美债收益率上行，日债收益率波动较大，大宗商品价格也呈现涨跌分化。

下周重点数据及事件预警

• 9月28日：
  • 日本央行公布货币政策会议纪要。
  • 美国公布8月谘商会消费者信心指数。
• 9月30日：
  • 日本公布8月零售销售。
  • 英国公布第二季度GDP。
• 10月1日：
  • 欧元区公布9月Markit制造业PMI和CPI。
  • 美国公布9月ISM制造业PMI和密歇根大学消费者预期指数。

风险提示

• 全球供应链问题持续存在，可能对通胀和经济增长构成长期压力。

研究团队简介

• 沈新凤：东北证券首席宏观分析师，上海财经大学经济学博士，多次在主流媒体发表评论文章。
• 尤春野：东北证券宏观分析师，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士，具备证券投资咨询执业资格。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：分为优于大势、同步大势、落后大势。
• 市场基准包括沪深300指数、三板成指、摩根士丹利中国指数、纳斯达克综合指数、标普500指数等。

机构销售联系方式

• 华东地区：
  • 阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、周之斌、陈梓佳、孙乔容若等。
• 华北地区：
  • 李航、殷璐璐、温中朝、赵丽明、曾彦戈、周颖、王动等。
• 华南地区：
  • 刘璇、刘曼、王泉、王谷雨、姜青豆、张瀚波、邓璐璐、戴智睿、王星羽、王熙然等。
• 非公募销售：
  • 李茵茵、杜嘉琛、王天鸽、王家豪、白梅柯、刘刚、曹李阳等。