20210331-新时代证券-浙文互联-600986.SH-浙文互联2020年报点评_转型升级已完成_21年整装待发有望迎来高速增长_4页_443kb

浙文互联2020年报点评总结

核心内容

浙文互联在2020年完成了转型升级，引入了国资背景股东浙文互联成为控股股东，为公司未来发展提供了资金支持与资源协同效应。2020年公司实现营收92.61亿元，同比减少51.0%，但归母净利润扭亏为盈，达0.94亿元。第四季度营收同比减少49.65%，归母净利润为-0.07亿元，同比减亏。公司对2021年营业收入的展望为200亿元，预计同比增速达115%以上，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 转型升级完成：通过协议转让和定增认购方式引入浙文互联，成为控股股东，推动公司与浙文互联在产业资源、资本资源上的深度合作，提升数字营销业务的竞争力。
• 数字营销前景广阔：根据艾瑞咨询数据，2020年中国网络广告市场规模近8000亿元，未来两年仍保持20%以上增速。短视频及直播带货作为数字营销的重要方向，受到广告主高度关注，增长空间巨大。
• 2021年战略规划：公司计划横向拓展新业务，成立创新业务事业部，围绕短视频、直播电商、影视及IP商业化、游戏业务和流量聚合业务进行布局。同时，纵向提升数字营销效率，实现流量精细化运营，推动商业模式升级。
• 财务表现改善：2020年公司扭亏为盈，净利润为0.94亿元。预计2021-2023年净利润分别为2.95/3.97/4.90亿元，当前股价对应PE分别为19/14/11倍，显示估值逐步下降，未来增长预期被市场看好。
• 维持“推荐”评级：分析师认为公司混改加速，国资入股将赋能主业，定增加码短视频营销，发展前景良好，维持“推荐”评级。

关键信息

财务摘要

风险提示

• 募投项目进展不及预期
• 数字营销竞争加剧
• 商誉减值风险

估值方法

• 采用P/E、P/B、EV/EBITDA等指标进行估值
• 估值结果基于多种假设，不保证证券价格的准确性

投资评级说明

• 推荐：预计公司股价相对沪深300指数涨幅介于5%-20%
• 中性：预计股价变动介于-5%至5%
• 回避：预计股价跌幅超过5%

分析师信息

• 马笑：华中科技大学硕士，新时代证券首席分析师，传媒互联网&计算机科技行业组长，具有5年文化传媒行业经验，擅长行业分析与个股研究。

市场数据

• 收盘价：4.12元
• 一年最低/最高：3.52/6.26元
• 总股本：13.24亿股
• 总市值：54.55亿元
• 流通股本：13.16亿股
• 流通市值：54.23亿元
• 近3月换手率：76.47%

结论

浙文互联在2020年完成转型升级，引入国资背景股东，为公司未来发展注入新动力。2021年公司计划通过横向拓展与纵向提升，进一步加强数字营销竞争力，预计营业收入将大幅增长，净利润稳步提升。分析师维持“推荐”评级，认为公司有望在2021年迎来高速增长。