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报告摘要

浙文互联2021年中报点评总结

核心内容

浙文互联（600986.SH）于2021年8月11日发布中报，业绩表现亮眼，展现出全面修复和提升的态势。公司上半年实现营业收入67.82亿元，同比增长49.40%；归属于母公司的净利润1.33亿元，同比增长139.52%。其中，第二季度营收36.67亿元，同比增长74.07%，归母净利润0.86亿元，同比增长119.23%。

主要观点

业绩全面修复：公司上半年业绩显著增长，尤其是汽车营销和精准营销板块表现突出，显示出业务结构优化后的强劲增长动力。
汽车营销业务稳健增长：汽车营销业务上半年营收达19.38亿元，同比增长26.86%。公司拓客能力增强，新增订单量显著提升，预计下半年销售旺季将带来进一步业绩释放。
精准营销业务快速增长：依托大数据技术，精准营销业务上半年营收达47.37亿元，同比增长71.88%。与新媒体资源的合作不断深化，日均消耗规模持续爬升。
直播电商业务布局加速：公司积极拓展直播电商领域，已建立多个直播间，实现千万级GMV。布局服装箱包鞋帽、食品快消、美妆日化等行业，服务近30家品牌客户。公司持续推动MCN大数据平台、CRM、EPR等营销技术产品的迭代升级，以提升直播电商运营效率。
国资入股推动治理优化：2020年底，杭州浙文互联成为控股股东，带来了资金、牌照和业务支持，提升了公司管理与运营效率。2021年上半年，公司引入国企治理理念，财务费用同比大幅下降31.51%。
投资收益显著：公司通过出售滨州置业、科英置业及数字一百部分股权，获得6461万元投资收益，对2021年业绩形成较大增厚。
盈利预测与估值：预计公司2021-2023年归属于上市公司股东的净利润分别为2.95/3.73/4.67亿元，同比增长212.84%/26.51%/25.12%。对应EPS分别为0.22/0.28/0.35元，PE分别为18x/15x/12x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

关键信息

财务指标：
- 2020年归母净利润：94.36百万元
- 2021年预计归母净利润：295.19百万元
- 2022年预计归母净利润：373.46百万元
- 2023年预计归母净利润：467.27百万元
公司治理优化：引入国企治理理念，完善现代公司治理机制，提升核心竞争力。
银行授信与资金成本改善：已获批多家银行综合授信5.19亿元，平均年利率4.37%，财务费用显著下降。
业务结构调整：剥离房地产等传统业务，聚焦传媒互联网核心业务。
风险提示：
- 市场竞争加剧风险
- 商誉减值风险
- 新业务发展不及预期风险

投资建议

分析师杨晓彤首次给予浙文互联“推荐”评级，认为公司在2020年转型升级后，业绩有望实现稳健增长。公司凭借在汽车营销、精准营销及直播电商等领域的布局，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上