20220510-安信证券-智新电子_汽车电子连接器类业务快速发展_疫情因素+成本压力致2022Q1业绩承压_5页_364kb

智新电子2022年Q1业绩总结

核心内容

智新电子是一家专注于电子连接器线缆组件研发、生产和销售的高新技术企业。2022年第一季度，公司实现营收1.04亿元，同比下降6%；归母净利润1003.87万元，同比下降27%。尽管Q1业绩承压，但公司整体业务发展稳健，尤其是在汽车电子连接器类业务上表现突出，实现了快速增长。

主要观点

• 2021年业绩亮眼：公司全年实现营收4.52亿元，同比增长25%；归母净利润达5698.15万元，同比增长44%。
• 汽车电子类业务增长迅猛：2021年汽车电子类业务营收达1.17亿元，同比增长106%；2022Q1延续增长趋势，产品收入同比增长9.44%。
• 消费电子类业务稳定发展：2021年消费电子类业务营收2.90亿元，占公司总收入的64%。公司持续优化生产流程，提高产能，以满足市场需求。
• 研发投入加大：2021年研发费用同比增长50%，达到1549.03万元，研发人员由100人增至130人，公司拥有57项专利，显示出较强的技术创新能力。
• 公司市值与估值：截至最新，公司市值为9亿元，PETTM估值为17X，分析师建议关注其未来发展潜力。

关键信息

业务发展情况

• 消费电子类业务：主要应用于移动办公、娱乐设备、智能家居及智能穿戴等领域，2021年产量达52,739.67万个，营收2.90亿元，占总收入的64%。
• 汽车电子类业务：主要应用于高速高频数据传输、新能源三电系统、汽车安全及娱乐系统等领域，2021年产量达7,291.52万个，营收同比增长105.77%；2022Q1产品收入同比增长9.44%。

产能与技术提升

• 2021年通过增置专业设备、开发新工艺、优化作业流水线等方式提升产能。
• 投资建设“连接器线缆组件研发及产业化项目”，总投资额达9,213.02万元，设计产能达5,472万件。
• 研发投入持续增加，研发人员数量和专利数量均有显著提升。

财务表现

• 2021年毛利率为24.14%，受大宗商品价格走高和物流费用上升影响，略有下降。
• 2022Q1毛利率和净利率均有所下滑，主要受铜材等大宗商品价格上涨、汇率波动及固定成本较高等因素影响。
• 经营现金流净额同比增长371%，达到1650.53万元，显示公司运营效率提升。

投资建议

• 公司积极布局新能源汽车等领域，寻求新的盈利增长点。
• 公司拟通过自有资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购资金总额介于500-900万元，预计回购股份数量区间为333,334股-600,000股，有助于稳定市场信心。

风险提示

• 客户集中度高：公司主要客户为歌尔股份、索尼、奥托立夫、吉利汽车等，客户集中度较高，存在依赖风险。
• 原材料价格波动：铜材等大宗商品价格持续走高，可能对公司成本和利润产生影响。
• 应收账款风险：公司应收账款可能存在坏账风险，需关注信用管理。

总结

智新电子在2021年实现了显著的业绩增长，尤其是在汽车电子连接器类业务上表现突出。尽管2022Q1受疫情及成本压力影响，业绩有所下滑，但公司通过技术升级和产能扩张，保持了业务的稳定增长。公司持续加大研发投入，拓展市场，未来在新能源汽车等领域的表现值得期待。当前估值合理，建议投资者关注其后续发展。