20230313-德邦证券-电子_错位竞争全面国产替代_关注超跌连接器板块_8页_766kb

电子行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业中的连接器板块，分析其市场表现、行业景气度及投资机会。报告指出，连接器板块受下游需求预期不足影响，股价与估值已跌至历史低位，但汽车、新能源、数据通信等应用领域持续景气，为板块带来成长机遇。

主要观点

1. 连接器板块估值低位，供应价格维持上涨趋势

• 连接器个股自2022年初至今普遍下跌30%以上，估值水平陷入低谷。
• 瑞可达、电连技术等个股PE（TTM）显著下降，瑞可达PE已降至24.3x，电连技术PE为25.81x。
• 尽管新能源汽车降价潮引发对上游零部件价格的担忧，但部分连接器价格仍保持上涨趋势。
• 2023年连接器行业积压订单持续减少，预计年中积压周数将低于10周。

2. 各应用景气度攀升，消费类连接器受益于复苏

• 汽车连接器、数据通信连接器及家电连接器等领域景气度持续上升。
• 汽车电动化、智能化推动连接器需求增长，尤其在高压、高速连接器领域。
• 家电连接器受益于后疫情时代线下消费复苏，线上和线下销售额分别上涨28%和89%。

3. 高压高速连接器成为国产替代主战场

• 随着800V高压快充平台和自动驾驶技术的普及，高压、高速连接器需求激增。
• 新能源汽车单车高压连接器价值量达700-3500元，高速连接器价值量为1000-2000元。
• 国内厂商如瑞可达、中航光电、电连技术等在高压、高速连接器领域取得突破，加速替代海外品牌。
• 维峰电子、珠城科技等传统厂商在低压连接器领域也取得进展，切入新能源汽车主机厂客户。

4. 投资建议

• 建议关注珠城科技、瑞可达、电连技术、维峰电子、永贵电器等企业。
• 珠城科技：关注家电连接器与汽车低压连接器。
• 瑞可达：聚焦汽车高压连接器及储能系统。
• 电连技术：汽车高速连接器。
• 永贵电器：充电桩连接器。
• 维峰电子：汽车低压连接器。

关键信息

• 风险提示：新能源汽车上游产业价格承压、消费类应用复苏不及预期、国内厂商研发创新进程不及预期。
• 行业趋势：半导体周期逐步触底，国产替代加速；汽车电动化与智能化推动连接器需求增长。
• 市场表现：连接器板块整体表现疲软，但部分细分领域如汽车、数据通信、家电等呈现回暖迹象。

表格与图表说明

• 图1：2022年年初至今连接器个股股价走势。
• 图2：2022年年初至今连接器个股PE（TTM）走势。
• 图3：连接器货期及价格趋势。
• 图4：2022年1-11月连接器积压周数。
• 图5：连接器行业积压及预订情况。
• 表1：国内厂商汽车连接器产品布局。
• 表2：不同性能连接器、不同车型搭载连接器的单车价值量。

分析师信息

• 陈海进：电子行业首席分析师，6年以上研究经验，南开大学硕士。
• 陈蓉芳：电子行业研究助理，覆盖汽车电子、车载半导体等领域。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市。
• 评级标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与行业指数进行对比。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于市场公开信息，不保证其准确性。
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