20230615-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_连接器线缆组件企业研究_15页_1mb

公司概况

智新电子成立于2006年，2016年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。主营业务为设计、生产、销售电子元器件、电线连接器、精密注塑件等，核心产品是消费电子类和汽车电子类连接器线缆组件。

产品与风险
消费电子类和汽车电子类连接器线缆组件为主要收入来源，2022年两者收入占比达8306%（可能指83.06%）。消费电子类产品收入占比逐年下降，汽车电子类产品收入占比逐年上升。产品毛利率差异小，但公司存在客户集中度过高的风险，2020-2022年对前五大客户的销售额占比超过72%，主要客户包括歌尔股份、索尼、吉利汽车等。

财务表现
2018-2021年，营业收入和净利润持续增长，但2022年受消费电子需求低迷影响，营收和净利润同比下降。净利润降幅达20.39%，毛利率因原材料价格上涨下跌34个百分点，净利率减少213个百分点。研发费用上升，2022年研发费用率为40.9%，但公司积极开拓汽车电子市场。

行业分析
我国连接器市场规模位居世界第一，2021年全球市场规模780亿美元，同比增长24%，中国增速创近五年新高。通信领域是最大应用领域，汽车领域次之。下游行业如5G通信和汽车景气度高，但消费电子行业增长乏力。连接器市场规模增速快，汽车和新能源车产量拉动需求。

竞争格局
全球连接器市场集中度高，泰科电子、安费诺、莫仕三家企业合计市占率达35%。我国企业如立讯精密全球占比5%，行业竞争相对稳定。主要上市企业毛利率较高，平均为276.4%，智新电子的毛利率较低。

小结
智新电子面临客户集中度和客户流失风险，2022年业绩下滑。行业增长潜力在汽车和5G领域，但公司需加强研发和市场拓展以改善财务表现。