20140817-兴业证券-医药行业_周报-继续看好趋势向好的白马股和成长股_14页_675kb

医药行业周报（2014.8.11-2014.8.17）总结

核心内容概述

本报告继续看好医药行业趋势向好的白马股和成长股，认为医药板块在2014年年初以来的累计涨幅为8.05%，相对沪深300指数仍有超额收益。目前医药板块整体估值为35.99倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为313.20%，处于历史较高水平。报告重点分析了行业政策、市场表现、投资建议和推荐组合。

主要观点

• 医药板块表现：本周医药生物板块上涨1.47%，略高于沪深300指数的1.27%。2014年以来医药板块表现稳健，但整体涨幅落后于市场平均水平，主要由于业绩增速平淡、估值较高和机构配置比例较高等因素。
• 政策与事件：福建省发布药品集中采购方案，延续了严厉政策导向，但行业内反应强烈，认为其与国家政策不符。同时，国务院发布多项政策，推动医保体系改革，促进保险机制创新，为医药行业带来新的发展机遇。
• 投资主线：报告推荐三条投资主线：
  1. 确定成长：关注业绩确定性高增长的成长股，如誉衡药业、京新药业、红日药业、香雪制药等，以及汤臣倍健。
  2. 趋势改善：看好基本面趋势向上、有变化的公司，如华东医药、恒瑞医药、恩华药业、现代制药、北陆药业、丽珠集团等，以及科华生物和乐普医疗。
  3. 医疗服务与医疗器械：长期趋势向好，建议择机配置优质个股，如新华医疗、凯利泰、爱尔眼科等。
• 推荐组合：8月份组合包括华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、凯利泰和恒瑞医药，组合平均收益率为0.73%，跑输医药行业指数0.74个百分点。自2013年12月以来，组合累计收益率为25.97%，跑赢医药行业指数20.19个百分点。

关键信息

一周市场表现

• 医药板块全周上涨1.47%，沪深300指数上涨1.27%。
• 医药板块累计涨幅为8.05%，居30个一级子行业第18位。
• 个股表现分化，东北制药、广济药业涨幅居前，莱茵生物、瑞康医药跌幅居前。

行业政策与事件

• 福建省药品集中采购方案：提出“两标合一”，延续严厉政策导向，可能对行业产生一定负面影响。
• 国务院政策：发布《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，推动医保体系改革，促进保险机制创新，为医药行业带来新的发展机遇。
• 安徽基药招标政策：设置新版GMP认证和配送率门槛，对部分药企产生较大影响。

投资建议

• 业绩确定性高增长：如誉衡药业、京新药业、红日药业、香雪制药等。
• 基本面趋势向上：如华东医药、恒瑞医药、恩华药业、现代制药、北陆药业、丽珠集团等。
• 医疗服务与医疗器械：建议择机配置优质个股，如新华医疗、凯利泰、爱尔眼科等。

推荐组合

• 8月组合：华东医药（内生增长强劲）、誉衡药业（业绩确定高增长，并购预期）、京新药业（全年业绩高增长）、新华医疗（下半年业绩加速增长）、凯利泰（业绩拐点确定）、恒瑞医药（创新药龙头）。
• 组合表现：8月组合平均收益率为0.73%，跑输医药行业指数0.74个百分点；2014年1-7月累计收益率为17.44%，跑赢行业指数12.69个百分点；自2013年12月以来累计收益率为25.97%，跑赢行业指数20.19个百分点。

风险提示

• 政策利空：超市场预期的政策利空可能对医药板块造成影响。
• 市场回调：如果创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。

重点公司及盈利预测

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

本周报告统计

• 报告数量：15篇。
• 报告内容：涵盖行业研究、公司研究等，涉及重点公司如天士力、华海药业、康缘药业、三诺生物、上海凯宝、爱尔眼科、凯利泰等。

行业事件与政策

• 福建省药品集中采购方案：提出“两标合一”，延续严厉政策导向，但行业内反应强烈。
• 安徽基药招标政策：设置新版GMP认证和配送率门槛，对部分药企产生较大影响。
• 国务院政策：推动医保体系改革，促进保险机制创新，为医药行业带来新的发展机遇。

总结

本报告认为，尽管医药板块在短期内可能受到市场风格变化的影响，但长期来看，业绩确定性高增长、基本面趋势向上和具有中长期成长逻辑的优质公司仍值得看好。同时，福建省的药品集中采购方案和安徽的基药招标政策对行业产生一定影响，但整体政策温和趋势下，医药行业仍有较好的发展前景。建议投资者关注业绩确定性高增长的成长股、基本面趋势向上的公司以及医疗服务和医疗器械子行业中的优质个股。