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债市晨报 2015-10-20 总结

核心内容概述

2015年10月19日，中国银行间债市整体呈现震荡格局，现券收益率窄幅波动，利率债长端微幅下行，城投债仍受机构关注，收益率继续下滑。国债期货价格小幅上涨，结束了连续两天的下跌趋势。市场整体对四季度经济数据有所期待，但基本面仍对现券交投方向指引有限。

主要观点

• 经济增长疲软：三季度GDP增速为6.9%，创2009年一季度以来最低，但略高于预期，市场对四季度经济企稳仍抱有希望。
• 资金面宽松：货币市场资金利率整体平稳，大行和股份行资金供应充足，Shibor波动较小，同业存单利率维持低位。
• 利率债表现：30年期国债和农发行固息债招标结果表明，机构对超长期国债仍有需求，但四季度政策性金融债净增量压力较小。
• 信用债走势：城投债交投活跃，收益率继续下行，尤其是AA评级券种；短融和中票交投清淡，部分品种收益率微幅波动。
• 国债期货上涨：5年期和10年期国债期货价格微幅上涨，市场情绪有所回暖。
• 市场情绪偏弱：机构对信用产品兴趣不高，交易所公司债多数收益率上行。

关键信息

货币市场

• 资金利率：隔夜资金成交于1.9~2.2%，7天期2.4~2.7%，14天期2.7~3.0%，21天~1个月期3.0~3.2%。
• Shibor波动：主要期限拆借利率波幅均在1BP以内。
• 同业存单利率：维持低位，如兴业银行92天期CD利率为3.10%，183天期CD利率为3.40%。

利率产品

• 国债招标：30年期国债中标利率3.74%，全场投标倍数1.88倍；农发行1年期固息债中标利率2.5878%，3年期3.2337%，7年期3.6527%。
• 现券收益率：10年期国债收益率微幅下行至3.1214%，国开债收益率整体维持稳定，部分期限微幅波动。

信用产品

• 城投债：AA评级券种交投活跃，收益率继续下行，如12保国资（AA/AA-）在5.0位置被基金买入。
• 短融与中票：短融成交集中于AAA高评级券种，中票交投略降温，机构对长端券种仍关注。
• 交易所公司债：多数收益率上行5BP左右，市场情绪偏弱。

衍生品

• 国债期货：5年期TF1512结算价微幅上涨0.03%，10年期T1512收盘价上涨0.14%，市场情绪有所回暖。

今日要闻

• GDP数据：三季度GDP增速6.9%，略高于预期，消费贡献度增长，但经济仍显疲态。
• 工业与房地产：9月工业增加值创半年新低，房地产销售增速大幅回落。
• 财政数据：9月财政收入同比增速回升至9.4%，支出增速创五个月新高，但四季度财政收入增长面临压力。
• 政策动态：国务院计划2018年全国统一市场准入负面清单制度。
• 就业压力：9月调查失业率升至5.2%，主要因高校毕业生进入市场。
• 科技行业：科技公司裁员潮显现，融资环境趋紧。
• 中钢债延期付息：中钢股份宣布“10中钢债”延期付息，并以股票质押担保。
• 不良资产证券化：重启不良资产证券化试点可能成为趋势。

附录概览

一级市场招标结果

• 国债：30年期国债中标利率3.74%，农发行1年期固息债中标利率2.5878%，3年期3.2337%，7年期3.6527%。
• 企业债：如15通高新债、15兴业租赁债02等，发行规模不一，评级多为AA或AAA。
• 短融与中票：如15保利能源SCP004、15国电SCP008等，发行规模和期限各异。

即将招标债券

• 企业债：包括15绍兴银行二级02、15铁道13等，发行规模从5亿到30亿不等。
• 公司债：如15奥园01、15哈投01等，评级为AA或AAA。
• 中期票据：如15北电MTN001、15洋丰MTN001等，期限从3年到5年。
• 地方政府债：如15甘肃债19、15江西债09等，发行规模从1.5亿到134.5亿不等。

全球金融市场

• 美元指数：上涨0.41%至94.98。
• 欧元/美元：下跌0.22%至1.1322。
• 美元/日元：上涨0.02%至119.47。
• 黄金：下跌1.01%至1171.14。
• 布伦特石油：下跌3.13%至48.88。
• 标普500：上涨0.27%至2030.9。
• 主要国债收益率：日本、德国、美国10年期国债收益率均有所波动，美国国债收益率上涨1.48%。

重要声明

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