20151020-上海证券-固定收益研究晨报_投资工业走弱GDP破_7__经济运行困难加大_28页_638kb

报告摘要

2015年10月20日债市分析总结

核心内容

2015年10月20日，债市整体呈现流动性平稳、利率债收益率下行、信用债风险频发的特点。同时，多个行业面临严峻挑战，反映出经济运行的困难加大。

主要观点

流动性分析
- 货币市场利率小幅波动，不同期限利率涨跌互现。
- 1天和4天同业拆借利率上行，7天利率下行。
- 质押式回购利率也呈现涨跌分化，14天和21天利率下行。
- 三季度GDP增速突破“7”关口，但投资和工业数据双双走弱，存在通缩风险，降准降息预期增强。
利率债分析
- 国债收益率曲线10年以内整体下行2-4BP，国开债除个别期限外整体下行1-3BP。
- 非国开债收益率整体上行1BP左右。
- 3年期国债收益率下行至2.81%，5年期稳定在2.97%，10年期稳定在3.12%，30年期下行5BP至3.81%。
- 政策性金融债表现活跃，收益率整体下行。
- 三季度GDP增速为6.9%，全年保“7”难度加大，经济实际运行困难程度超出市场预期。
信用债市场
- 高等级信用债收益率整体小幅波动，下行居多。
- 中钢债延期付息，央企债务违约再现，信用事件频发。
- 投资者应谨慎关注煤炭、钢铁等高危行业，避免踩雷。
- 1年期AAA级企业债收益率稳定，3年期下行，5年期上行，7年期下行，10年期下行。

关键信息

债市变化

市场	只数	金额（亿元）	上市/流通只数	上市/流通金额（亿元）	到期只数	到期金额（亿元）
银行间市场	30	531.50	43	599.33	18	254.01
上交所	2	20	4	37	10	125.2
深交所	0	0	3	38	7	87.2
柜台	0	0	0	0	0	0
合计	32	571.50	34	466.41	35	607.07

债券成交概览（10月19日）

银行间市场：结算总量24281.93亿元，较上一日增加5.28%，交易结算总笔数为7385笔。
质押式回购：成交20258.50亿元。
买断式回购：成交885.34亿元。
现券交易：成交3076.58亿元。
债券借贷：成交61.5亿元。

交易所市场

上交所：成交1091371.57亿元，其中现券成交16846.89亿元，回购交易规模1074524.68亿元。
深交所：成交81314.26亿元，其中现券成交2544.13亿元，回购交易规模78770.13亿元。

风险提示

零售业关店潮
- 华润系旗下“采活”拟全线关店，人人乐关闭15家门店，反映出实体零售业受冲击严重。
- 2015年上半年，42家零售企业出现业绩负增长，占统计企业总数的近一半。
二手车电商短期盈利困难
- 二手车电商市场融资活跃，但短期无法盈利，行业浮躁现象明显。
房地产开发投资增速下滑
- 1-9月份房地产开发投资增速回落0.9%，住宅新开工面积下降13.5%，竣工面积下降12.7%，土地购置面积下降33.8%。
- 销售端增长，但库存持续下降，表明“去库存”仍是楼市主基调。
玻璃行业产能过剩
- 华尔润玻璃公司停产清算，因房地产调整、产能过剩、产品价格下跌及环保成本增加。
稀土行业持续低迷
- 五矿稀土预计前三季度亏损6500万至7500万，限产保价措施实施，行业整体低迷。

今日发行债券一览

发行人	品种	计息方式	发行日	缴款日	流通上市日	金额（亿元）	期限（年）	评级	主承销商
15云工投 MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	4	5	AA+	国泰君安、中信银行
15洋丰 CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	5	1	A-1	兴业银行、工商银行
15金红叶 SCP002	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	3	0.7377	-	兴业银行
15宁化工 MTN002	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	6	3	AA+	国开行、浦发行
15国开19(增2)	金融债	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	40	1	-	-
15五矿SCP011	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	20	0.7295	-	农业银行、中国银行
15中铝CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	30	1	A-1	上海银行、招商银行
15海国鑫泰MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	5	5	AA+	恒丰银行、南京银行
15京能投SCP005	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	10	0.7377	-	光大银行
15甘肃债22	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	10	10	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15武进发MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	10	5	AA+	浦发行、民生银行
15江西债18	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	1.5	5	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15江西债11	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	134.5	7	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15江西债12	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	134.5	10	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15南京中北CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	3	1	A-1	民生银行
15蒙君正MTN002	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	7.5	3	AA	浦发行、农业银行
15北电MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	10	5	AAA	浦发行、农业银行
15华龙证券CP001	金融债	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	11	0.2486	A-1	招商银行、浙商银行、农业银行
15国开20(增2)	金融债	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/26	40	5	-	-
15角开投SCP005	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	5	0.7377	-	兴业银行、中信银行
15国电SCP008	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	20	0.7322	-	中信银行
15核风电SCP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	10	0.7377	-	工商银行、中国银行
15桂交投SCP004	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	10	0.7377	-	国开行
15江西债14	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7.5	5	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15南京三桥MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	1	5	AA-	招商银行
15甘肃债20	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7	5	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15江西债15	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7.5	7	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15粤电发SCP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	15	1	A-1	工商银行、中国银行
15铁道13	政府支持机构债	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	-	100	10	AAA	国泰君安、摩根士丹利、华鑫证券、招商证券、中信建投、中信证券、中银国际
15洋丰MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	7	3	AA	兴业银行、工商银行
15铁道14	政府支持机构债	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	-	50	20	AAA	国泰君安、摩根士丹利、华鑫证券、招商证券、中信建投、中信证券、中银国际
15兵国资SCP002	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	2015/10/22	5	1	A-1	兴业银行、工商银行
15国开18(增4)	金融债	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/26	100	10	-	-
15甘肃债19	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	9.3	3	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15金圆集团CP002	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	10	1	A-1	兴业银行、工商银行
15绍兴银行二级02	金融债	固定利率	2015/10/20	2015/10/21	-	10	10	A+	南京银行
15江西债13	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7.5	3	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15江西债20	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	1.5	10	AAA	交通银行、南昌银行、浦发行、兴业银行、招商银行、工商银行、建设银行、民生银行、农业银行、中国银行
15甘肃债21	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	7.7	7	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15国开17(增6)	金融债	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/26	40	3	-	-
15鲁国投CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/20	2015/10/22	2015/10/23	10	1	A-1	兴业银行、招商银行
15上海债13	地方政府债	固定利率	2015/10/23	2015/10/28	-	5	5	AAA	国开行、交通银行、浦发行、上海银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15上海债18	地方政府债	固定利率	2015/10/23	2015/10/28	-	47.5	7	AAA	国开行、交通银行、浦发行、上海银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15甘肃债24	地方政府债	固定利率	2015/10/20	2015/10/23	-	10	10	AAA	交通银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15冀新能源CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/22	2015/10/23	2015/10/26	5	1	A-1	国开行、兴业银行
15昆钢CP002	短期融资券	固定利率	2015/10/22	2015/10/26	2015/10/27	10	1	A-1	浦发行、招商证券
15芜湖建投MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/22	2015/10/26	2015/10/27	20	3	AA	兴业银行
15入钢MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/23	2015/10/26	2015/10/27	6	3	AA+	兴业银行
15上海债16	地方政府债	固定利率	2015/10/23	2015/10/28	-	31.5	3	AAA	国开行、交通银行、浦发行、上海银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15环球CP001	短期融资券	固定利率	2015/10/23	2015/10/27	2015/10/28	4.5	1	A-1	北京银行、建设银行
15上海债15	地方政府债	固定利率	2015/10/23	2015/10/28	-	78.6	10	AAA	国开行、交通银行、浦发行、上海银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15京能投MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/23	2015/10/26	2015/10/27	25	3	AAA	浦发行
15冀中MTN002	中期票据	固定利率	2015/10/23	2015/10/27	2015/10/28	30	5	AAA	中国银行
15上海债17	地方政府债	固定利率	2015/10/23	2015/10/28	-	47.5	5	AAA	国开行、交通银行、浦发行、上海银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行
15贴现国债13	国债	固定利率	2015/10/23	2015/10/28	2015/10/30	100	0.4986	-	-
15盐城世纪MTN001	中期票据	固定利率	2015/10/23	2015/10/26	2015/10/27	6	5	AAA	南京银行、招商证券
15景国资MTN002	中期票据	固定利率	2015/10/23	2015/10/26	2015/10/27	8	5	AA	浦发行、招商证券
15上海债19	地方政府债	固定利率	2015/10/23	2015/10/28	-	31.5	10	AAA	国开行、交通银行、浦发行、上海银行、工商银行、建设银行、农业银行
15上海债14	地方政府债	固定利率	2015/10/23	2015/10/28	-	78.6	7	AAA	国开行、交通银行、浦发行、上海银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行