20170914-华泰证券-公用事业行业深度研究：工业大气治理行业测算+参与者全梳理-环保春秋志系列之大气篇_22页_1mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国工业大气治理行业的发展趋势与市场空间，重点分析电力行业与非电行业的治理需求变化及市场前景。报告指出，2017年是工业环保的元年，随着政策推动，大气治理需求在电力和非电领域均出现显著增长。

主要观点

• 电力行业：超低排放改造在2014年开始，预计2019年收尾，2016-2018年每年改造需求在300-400亿元之间。2018年后传统电力需求将出现断崖式下滑。
• 非电行业：非电行业排放标准提升，尤其是京津冀及周边地区率先启动，预计未来五年非电行业大气治理市场空间将超过电力行业。
• 行业格局：非标订单对技术要求较高，技术研发能力强、格局宽广的民企具有先发优势，如龙净环保。
• 市场空间测算：非电行业总建造空间预计为1554亿元，涵盖工业锅炉、钢铁、砖瓦、陶瓷、水泥、玻璃等行业。

关键信息

电力行业

• 排放标准：自2003年起，我国不断提标，2014年提出超低排放，2015年全面实施。
• 市场空间：预计2016-2020年超低排放改造市场空间为1200亿元，其中2016年为457亿元，之后逐年递减。
• 改造进度：2016年完成2.54亿千瓦改造，预计2017年-2018年完成约2.16亿千瓦，2019年-2020年逐步收尾。

非电行业

工业锅炉

• 改造空间：预计未来五年总建造空间为643亿元。
• 改造需求：10t/h以下燃煤锅炉需进行燃油和燃气改造，10t/h以上燃煤锅炉需脱硫脱硝改造。
• 改造进度：2017-2021年改造比例为7%、21%、34%、34%、3%。

钢铁行业

• 改造空间：预计未来五年总建造空间为311亿元。
• 排放标准：特别排放限值提升至氮氧化物/二氧化硫/颗粒物为100/50/20 mg/m³。
• 改造进度：2017-2021年改造比例为7%、21%、34%、34%、3%。

砖瓦行业

• 改造空间：预计未来五年总建造空间为268亿元。
• 改造需求：现有约2万条隧道窑生产线，部分需进行脱硫除尘改造。
• 改造进度：2017-2021年改造比例为7%、21%、34%、34%、3%。

陶瓷行业

• 改造空间：预计未来五年总建造空间为150亿元。
• 排放标准：特别排放限值为颗粒物20 mg/m³、二氧化硫30 mg/m³、氮氧化物100 mg/m³。
• 改造进度：2017-2021年改造比例为7%、21%、34%、34%、3%。

水泥行业

• 改造空间：预计未来五年总治理空间为147亿元。
• 排放标准：新增无组织排放控制措施，颗粒物、SO2、NOx排放限值有所提升。
• 改造进度：2017-2021年改造比例为7%、21%、34%、34%、3%。

玻璃行业

• 改造空间：预计未来五年总建造空间为35亿元。
• 排放标准：特别排放限值为颗粒物20 mg/m³、二氧化硫100 mg/m³、氮氧化物400 mg/m³。
• 改造进度：2017-2021年改造比例为7%、21%、34%、34%、3%。

重点推荐

• 龙净环保：作为技术研发能力强、格局宽广的民企，被重点推荐，其股票代码为600388，投资评级为“买入”。

风险提示

• 非电大气治理提标速度不及预期。
• 政策执行力度不及预期。

市场空间总结