20250506-安粮期货-PVC月度报告_综述_供需矛盾仍存_PVC或低位震荡运行_8页_1mb

安粮期货2025年5月PVC期货月报分析总结

PVC市场在2025年5月面临的供需矛盾仍存，预计短期内价格将维持低位震荡运行。

供应端：4月PVC企业产量环比下降11.41万吨，至1955万吨，但同比2024年4月增长11.25万吨，涨幅61.1%。月均开工率78.18%，环比下降1.8个百分点。5月检修产能预计389万吨，常规检修导致的产量损失约1198万吨，环比减少2093万吨，2025年5月国内PVC产量预估2085万吨。电石法PVC成本5329元/吨，环比降124元/吨；乙烯法成本5672元/吨，环比降112元/吨。利润方面，电石法毛利-632元/吨（环比增44元/吨），乙烯法毛利-623元/吨（环比降10元/吨）。

需求端：4月下游行业整体开工率47.61%，环比降0.17个百分点，同比降59.6%。管材行业开工率48.34%，环比增10.5%；型材行业开工率39.17%，环比降19.6%；软制品行业开工率69.04%，环比降16.5%。房地产低迷抑制内需，叠加五一假期临近，企业月底放假导致开工率下滑。出口方面，1-3月累计出口976.3万吨，同比增55.94%；3月单月出口36.63万吨，环比增11.13%，但出口均价640美元/吨，同比增23.34%。

库存情况：截至4月30日，PVC社会库存（41家样本）环比降49.4%，至653.7万吨，同比降25.02%。华东地区库存601.6万吨，环比降53.4%，同比降23.95%；华南地区库存52.1万吨，环比降0.06%，同比降35.45%。4月价格持续下跌使下游采购积极性提升，库存去化加速，但高供应与低需求背景下，库存减少对价格支撑有限。

行情展望：4月国内PVC价格重心下移，清明节后关税问题发酵叠加供大于求格局，推动价格下跌。5月供需矛盾未缓解，价格难以显著上涨。供应端检修规模低于去年同期，新增产能持续释放，供给压力加大；需求端房地产复苏缓慢，出口受政策限制，内外需求均难回升。短期市场或维持低位盘整，需关注房地产政策效果及需求恢复情况。

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