钢铁行业月报：钢材净出口量增，价格及需求有望上行-240920-银河证券-24页

报告摘要

钢材净出口量增，价格及需求有望上行

核心内容

2024年9月，钢铁行业整体表现承压，但部分细分领域出现积极信号。钢铁板块在9月1日至9月15日期间下跌5.17%，其中长材板块表现相对较好，涨幅达2.72%。钢铁板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为18.18%、2.27%和79.55%。尽管整体市场表现不佳，但钢铁行业仍存在结构性机会。

主要观点

钢材市场运行情况
- 8月国内钢材市场总体平稳，但价格小幅下跌，综合指数为93.71，较上月下跌7.62，跌幅为7.52%。
- 钢材产量同比下降，粗钢、生铁、钢材产量分别减少10.40%、8.80%、6.50%。
- 钢材社会库存环比减少10.00%，同比减少2.70%，去库效果显著。
- 净出口量环比上升，8月净出口量达899万吨，环比增加166万吨，显示出口需求具备一定韧性。
供需格局分析
- 供给侧：8月国内高炉平均开工率为78.82%，环比下降3.74pct，同比下降4.84pct。部分钢厂进入检修，产量下降。
- 需求侧：8月国内钢材表观消费量为10,191万吨，同比减少6.40%。建材类需求偏弱，而冷轧卷板、热轧卷板等部分品种需求有所回升。
- 制造业需求较强，有望延续。房地产投资仍为拖累项，但政策效果或逐渐显现。
原材料价格走势
- 铁矿石价格持续下跌，普氏铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）月均价为98.95美元/吨，环比下降6.27%，同比下降9.25%。
- 焦煤和焦炭价格同样下跌，对钢厂成本构成压力。
- 原材料价格的下跌对钢价形成压制，但部分品种如冷轧卷板、热轧卷板等价格跌幅较小。
钢铁价格及利润分析
- 8月钢材价格普遍下跌，螺纹钢、中厚板、冷轧板等产品毛利为负，显示盈利能力承压。
- 随着市场情绪改善和需求回升，部分产品价格有望反弹，尤其是进入9-10月传统消费旺季后。
宏观经济与房地产影响
- 8月规模以上工业增加值同比增长4.50%，制造业PMI指数为49.10%，显示需求不足问题仍未缓解。
- 房地产投资累计同比-9.80%，销售面积、新开工面积等指标表现不佳，地产需求仍是拖累项。
- 基建投资虽增速放缓，但仍有支撑作用，叠加政策利好，有望带动钢材需求。
制造业与出口需求
- 制造业投资累计同比+9.10%，显示制造业需求具备支撑。
- 出口需求保持韧性，有望为钢材市场提供额外支撑。
重点公司表现
- 包钢股份：通过稀土钢研发和应用，推动产品结构优化，拓展高端市场，赢得铁路、桥梁等项目订单。
- 宝钢股份：上半年利润表现稳健，推进绿色转型和产品创新，出口量创历史新高。
- 中信特钢：特钢产品表现亮眼，高端产品如轴承钢、汽车用钢销量增长显著，受益于制造业升级和新能源发展。