传媒行业月度策略：云游戏布局加速，关注年报及一季报披露-20200403-山西证券-19页_2mb

传媒行业月度策略总结

核心内容概览

本报告为山西证券股份有限公司发布的传媒行业月度策略报告，时间范围为2020年3月，内容涵盖行业市场表现、行业数据月报、行业新闻回顾、投资建议及风险提示。报告旨在为投资者提供关于传媒行业当前状态及未来趋势的参考。

主要观点与关键信息

行业市场表现

• 整体表现：2020年3月，中信传媒行业区间涨跌幅为 $-10.51%$，较去年同期涨幅 $7.24%$ 明显下滑。
• 子行业表现：3月传媒二级子行业中，媒体、互联网媒体、文化娱乐、广告营销的涨跌幅分别为 $-7.46%$、$-9.60%$、$-11.24%$、$-13.37%$。三级子行业全线下跌，其中信息搜索与聚合板块跌幅最大，为 $15.37%$。
• 个股表现：3月传媒板块中，15家上市公司收涨，ST中南涨幅最高，为 $20.00%$；世纪天鸿、全通教育、三五互联、游族网络跌幅均超过 $30%$。
• 资金流向：3月传媒行业资金净流出336.59亿元，文化娱乐板块资金净流出最多，互联网媒体板块资金净流入最少。

行业数据月报

电影数据

• 3月份电影数据缺省，疫情对电影行业影响显著。

电视收视数据

• 3月27日，59城省级卫视黄金档电视剧收视率前五分别为《冰糖炖雪梨》（浙江卫视）、《如果岁月可回头》（北京卫视、上海东方卫视）、《绿水青山带笑颜》（湖南卫视）等。
• 3月28日，黄金档电视剧收视率排名有所变化，但《冰糖炖雪梨》依然表现强劲。

移动互联网数据

• 2月移动应用活跃用户排名前10为微信、QQ、手机淘宝、支付宝、爱奇艺、抖音短视频、腾讯视频、优酷视频、快手、拼多多。
• 微信、QQ、手机淘宝等应用月活用户环比增长，抖音短视频、拼多多则有所下降。

网络游戏数据

• 2月中国iOS手游收入榜Top10中，《和平精英》《王者荣耀》《剑与远征》等游戏表现突出。
• 三七互娱收入环比增长 $10%$，《脑洞大师BrainOut》蝉联国产手游出海下载量冠军，《万国觉醒》重回收入榜首。
• 中国手游发行商全球收入排名TOP5排名不变，三七互娱、莉莉丝等排名上升。

广告市场数据

• 2020年1月中国广告市场刊例花费同比下滑 $5.6%$，电视广告刊例花费降幅收窄，但生活圈媒介广告刊例花费同比增速转负。
• 饮料行业广告投放增长，食品行业广告花费减少，互联网品牌在传统媒体投放增加。

图书零售数据

• 受疫情影响，2月图书市场新书投入减少，《活着》《三体》系列重回畅销榜前列。
• 非虚构类图书中，《你当像鸟飞往你的山》《皮囊》《半小时漫画中国史（4）》占据前三。
• 少儿类图书中，“米小圈”系列返榜，成为畅销榜主力。

行业新闻回顾

• 华为阅读随P40发布：华为P40系列搭载HMS，掌阅科技联合运营华为阅读，拓展海外市场。
• 影院复苏：灯塔研究院报告显示，5月影院逐步复苏，8成观众有强烈观影意愿。江苏省宣布全省影院恢复营业。
• 广电5G技术标准体系：广电5G技术标准体系通过专家论证，为建设广电特色5G网络提供支撑。
• 数字文化服务增长：上海市文化旅游局指出，疫情期间数字文化服务需求井喷式增长。
• 阿里影业合作：淘票票与优酷土豆订立广告服务合作框架协议，加强平台合作。
• 华为与腾讯战略合作：双方成立联合实验室，推动云游戏和移动云引擎发展。
• 优酷内容表现：《人间烟火花小厨》分账破亿，优酷通过“边看边吃”“边看边买”等产品实现内容变现。
• 腾讯视频占据优势：艺恩报告显示，腾讯视频在2020年上新剧集中播映指数TOP10占据6席。
• App Annie全球发行商榜单：腾讯与网易位列全球发行商前二。
• 好莱坞电影延期：多部北美电影因疫情延期，包括《神奇女侠2》《身在高地》等。
• 猫眼退票金额超2亿元：猫眼娱乐春节档退票金额超2亿元，CEO郑志昊预计电影市场空窗期持续至4月初。
• VR游戏《半条命：爱莉克斯》发售：游戏在Steam平台发售，获得 $96%$ 好评，预购玩家达30万。

投资建议

• 市场波动：3月传媒板块及个股出现不同程度回调，但部分公司如吉比特、*ST巴士等年涨幅超过 $20%$。
• 关注重点：建议关注受益于疫情的游戏、在线视频等细分板块，以及年报及一季报披露高峰中的估值较低、业绩稳健及分红持续的出版板块和游戏板块龙头公司。
• 云游戏布局：云游戏布局加速，头部厂商在产业链上加快步伐，有望推动产业发展。

风险提示

• 疫情发展：疫情发展超预期或延续时间及范围不确定，可能影响线下文娱消费。
• 政策变动：政策变动及监管可能对行业趋势产生影响。
• 单个产品收益波动：单个文化产品的收益波动性较高。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险。

结构总结

总结

2020年3月，传媒行业整体表现不佳，受疫情影响显著，但部分细分领域如游戏、在线视频等仍保持增长。行业数据表明，移动互联网活跃用户持续增长，游戏收入榜保持稳定，广告市场略有下滑，图书市场因疫情减少新书投入，但经典图书仍畅销。行业新闻中，华为与腾讯的战略合作、优酷内容表现、全球发行商榜单等显示行业在技术与内容上均有进展。投资建议关注疫情受益板块及年报一季报披露高峰中的稳健公司，同时需警惕疫情、政策变动等风险。