20170502-华泰证券-化工行业周报_制冷剂强势不改_尿素价格反弹_29页_1mb

化工行业周报总结（2017年05月02日）

核心内容概述

本报告总结了2017年5月1日化工行业一周的运行情况，重点分析了化工品价格走势、重点产品表现、环保政策影响、二级市场行情以及主要上市公司的财务数据。整体来看，化工行业部分细分领域表现强势，如制冷剂、尿素等，而部分产品价格则出现下跌。同时，环保核查趋严对行业供给端产生一定影响。

行业运行情况

• 化工品价格走势：

  • 上涨产品：R125（66.7%）、R410a（53.4%）、尿素（11.1%）涨幅居前。
  • 下跌产品：丙烷（-11.4%）、PVC糊树脂（-9.1%）、纯MDI（-7.9%）跌幅居前。
  • 原因分析：尿素价格上涨主要由行业开工率下滑及东北货源紧俏带动；制冷剂价格持续上涨与货源紧张有关；部分产品价格下跌则因供需格局变化及成本上升。

• 原油价格与行业预期：

  • 原油价格短期波动，但长期底部大概率探明。
  • 国内化工行业新增产能趋缓，多数子行业供需格局有所改善。
  • 环保核查趋严，对农药、钛白粉、炭黑等子行业供给端构成持续制约。

行业重点产品分析

1. 尿素

• 本周山东市场价为1600元/吨，较上周上涨11.1%。
• 上游煤炭行情坚挺，且玉米高氮肥需求临近，支撑尿素价格回升。

2. 制冷剂

• R22/R32/R134a华东市场价分别上涨4.0%、9.4%、7.6%。
• R125/R410a上涨66.7%、53.4%，涨幅居前。
• 货源紧张局面持续，无水氢氟酸上调1100元/吨至11200-11600元/吨。

二级市场行情回顾

• 指数表现：

  • 上证综指下跌0.58%，深证成指下跌0.77%，沪深300下跌0.78%，创业板指上涨0.64%。
  • 基础化工指数下跌0.89%，石油石化指数下跌1.60%。

• 子行业表现：

  • 基础化工：纯碱（4.35%）、无机盐（4.19%）、锦纶（2.58%）领涨；中间体（-0.60%）、印染化学品（-0.36%）、日用化学品（-0.23%）领跌。
  • 石油化工：油品销售及仓储（1.26%）领涨；有机原料（-1.04%）领跌。

• 个股表现：

  • 领涨个股包括碳元科技（12.5%）、洪汇新材（12.5%）、宝通科技（11.5%）等。
  • 领跌个股包括嘉澳环保（-24.3%）、国发股份（-20.1%）、云南能投（-19.3%）等。

上市公司财务动态

重点公司表现

其他公司简要动态

• 华昌化工：一季度营收13.52亿元，同比增长55.3%；净利增长1136%，主要因产品价格回升。
• 国风塑业：一季度营收增长54.9%，净利增长45.7%，因产品销售增长及子公司纳入合并报表。
• 红宝丽：一季度营收增长30.6%，净利减少38.7%，主要因原材料价格上涨。
• *ST爱富：一季度营收增长29.7%，净利增长346%，受益于市场复苏和降本增效措施。
• 沧州明珠：一季度营收增长42.5%，净利增长32.4%，受益于PE管道、BOPA薄膜、湿法锂电隔膜产品销量增加。
• 龙佰利：一季度营收增长27.2%，净利增长17.1%，受益于汽车和轨道交通产品销量增加。
• *ST建峰：一季度营收减少12.7%，净利减亏，主要因尿素和PTMEG价格上涨。

关注主线

1. 农药行业：景气底部回升，辉丰股份、长青股份、利民股份等受益于供给收缩和产品价格回升。
2. 供给收缩与价格强势：制冷剂（巨化股份）、钛白粉（龙佰利）、砂石骨料（雷鸣科化）等子行业表现较好。
3. 业绩超预期：万华化学、金发科技、华鲁恒升等龙头公司业绩持续增长。
4. 电子化学品：长期看好国瓷材料、强力新材等细分龙头。
5. 油价反弹受益：PTA-涤纶、PDH子行业，看好恒逸石化、荣盛石化、东华能源等。

风险提示

• 油价波动风险：国际油价反复，可能影响化工品成本。
• 下游需求不达预期风险：部分产品价格下降可能对利润造成压力。

资料来源

• Wind、Bloomberg、百川资讯、华泰证券研究所
• 重点关注：环保核查进展、行业供需变化、产品价格波动及公司业绩表现。