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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

2014年9月17日晨会纪要聚焦于宏观经济分析、公司动态跟踪、财经要闻以及股票池信息，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

宏观经济分析

• 外汇占款：8月份央行外汇占款新增23亿元，相比6、7月份有所恢复性增长，但整体仍处于低位，表明基础货币投放的外汇渠道接近枯竭。人民币汇率在8月中旬后开始升值，但中间价未显著上涨，反映央行对升值的适度干预。
• 贸易顺差：7-8月贸易顺差连续两个月创历史新高，但企业结汇需求依然不强，导致外汇占款增长有限。同时，进口需求疲软使得外汇贷款需求不旺。
• 货币政策：鉴于全面降准可能引发误读，央行倾向于使用自身资产负债表工具进行流动性管理，而非依赖降准。

公司动态跟踪

• 合众思壮：宣布收购长春天成和招通致晟，拓展公安及民航信息化领域。预计2014-2016年EPS分别为0.21元、0.50元、1.06元，目标价36元，维持“买入”评级。
• 尚荣医疗：以1.014亿元收购锦洲医械66.21%股权，进一步完善“综合医疗服务商”布局。预计2014-2016年EPS分别为0.33元、0.56元、0.68元，维持“买入”评级。
• 海润光伏：非公开发行4.925亿股，募资37.17亿元用于电站建设及技术开发。预计2014-2016年EPS分别为0.33元、0.53元、0.69元，维持“增持”评级。
• 易联众：社保卡发行量全国第一，抢占用户和数据入口。同时推进云职教业务，预计2014-2016年EPS分别为0.32元、0.53元、0.79元，上调至“买入”评级。

财经要闻

• 新型城镇化：李克强总理强调推进新型城镇化，解决“三个1亿人”问题，减少人口“候鸟式”迁徙。
• 央行政策：央行向五大行实施5000亿SLF操作，近似降准0.5个百分点，体现货币政策短期宽松常态化。

关键信息

外汇占款分析

• 央行：8月外汇占款新增23亿元，显示基础货币投放渠道依然紧张。
• 商业银行：新增外汇占款减少334亿元，与7月相比大幅下降，反映私人部门结汇意愿不强。
• 企业：贸易顺差增加未带来外汇占款显著增长，持汇意愿增强，外汇存款持续增加。

股票池表现

• 国内指数整体下跌，上证综数和深证成指分别下跌1.82%和2.36%，显示市场情绪偏弱。
• 国际指数中，道琼斯工业平均和纳斯达克综合指数微涨，但其他如富时100、德国DAX30等指数下跌。
• 商品期货中，纽约期油上涨，BDI航运下跌，显示市场对能源和航运的预期分化。

行业估值水平

• 各行业市盈率和市净率普遍较高，如计算机、传媒、有色金属等，显示市场对相关行业的高预期。
• 部分行业如电力设备与新能源、医药等，估值相对较低，但仍有增长潜力。

主要观点

• 宏观经济：外汇占款低位显示货币政策的灵活性，央行可能更多使用资产负债表工具。
• 公司动态：并购成为企业增长的重要手段，合众思壮、尚荣医疗、海润光伏和易联众均通过并购拓展业务，增强市场竞争力。
• 市场趋势：国内指数整体表现不佳，但部分行业如电力设备与新能源、医疗等仍有投资价值。
• 政策导向：新型城镇化和金融创新政策推动相关行业增长，投资者应关注政策受益领域。

风险因素

• 外汇占款：政策支持低于预期、资产整合不达预期。
• 并购风险：企业并购后的整合效果不佳可能影响业绩增长。
• 市场风险：市场竞争加剧、业务拓展进度不达预期。

股票池推荐

结论

本次晨会纪要涵盖了宏观经济、公司动态、财经要闻及股票池信息，显示当前市场环境较为复杂，企业通过并购和政策支持寻找增长机会，投资者需关注政策导向和行业趋势，同时警惕市场波动和并购风险。