20140917-招商证券_香港_-早间资讯_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要聚焦于2014年9月中旬的经济与市场动态分析，包括宏观政策、行业趋势、市场数据及上市公司表现。同时，还涵盖了服饰行业的市场变化与企业战略调整，为投资者提供了行业洞察与投资建议。

主要观点

宏观经济与政策

• 经济放缓：第三季度经济增速回落至7.2%，表明经济面临一定压力。
• 稳增长政策：随着经济数据恶化，汇丰就业指数下降至临界值以下，可能再次触发稳增长政策。
• 降准作为首选：全面降准被视作政策工具的首选，因其能够释放更强的政策信号并弥补基础货币供应缺口。
• 政策影响：政策的实施对实体经济复苏起到一定制约作用，需关注其对市场的影响。

服饰行业发展趋势

• 品牌瘦身：宝洁公司通过整合业务部门，削减部分品牌和岗位，以聚焦核心业务。
• 消费者行为变化：消费者需求更加多样化，但选择趋于理性，注重性价比和品牌体验。
• 终端形式与渠道模式：品牌商需关注低成本、快速、规模和方便四大目标，通过“实体店+虚拟店”模式、加强三线以下城市布局、与商业地产合作等方式提高效率。
• 细分市场差异：不同细分市场表现各异，如户外市场增长迅速，女装市场选择性增加但均价下降，童装市场则呈现消费和选择双重增长。
• 集成战略：企业应采用“产业大集成+品类小集成”模式，以提高经营效率并降低成本。

关键信息

经济数据与市场动态

国家/地区	日期	事件	上期值	预测值
Euro zone	Sep 17	Construction Output YoY	-2.3%	1.5%
Euro zone	Sep 17	Core Inflation Rate YoY - Final	0.8%	0.9%
Euro zone	Sep 17	Inflation Rate YoY - Final	0.4%	0.3%
U.S.	Sep 18	Fed Interest Rate Decision	0.25%	0.25%
U.S.	Sep 18	QE Treasuries	$15B	-
U.S.	Sep 18	QE MBS	$10B	-
China	Sep 18	House Price Index YoY	2.5%	2.3%
U.S.	Sep 18	Building Permits: number	1.05M	1.06M
U.S.	Sep 18	Initial jobless claims	315K	302K
U.S.	Sep 18	Jobless claims 4-wk avg	304K	-
U.S.	Sep 18	Housing Starts number MoM	1.09M	1.05M
U.S.	Sep 18	Philly Fed business index	28	23.3
U.S.	Sep 18	EIA Weekly Nat Gas Stocks	75 Bcf	-
U.S.	Sep 19	PPI YoY	-0.75%	-0.70%

上市公司活动

日期	代码	公司名称	活动
2014/09/17	00462	天然乳品	末期业绩
2014/09/17	00592	堡狮龙国际	末期业绩/股息
2014/09/17	01079	松景科技	末期业绩/股息

覆盖公司分析

公司	股票代码	评级	股价 09/16	1年目标价	市值 上涨空间	2014E	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014E	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
华晨汽控	1114 HK	买入	HK$13.56	HK$12.0	-12	8,791	0.71	0.80	0.89	15.2	13.4	12.1
比亚迪股份	1211 HK	中性	HK$52.35	HK$32.9	-37	5,356	0.27	0.69	1.03	153.8	60.2	40.3
正通汽车	1728 HK	买入	HK$4.75	HK$5.85	23	1,354	0.55	0.81	1.11	6.9	4.7	3.4
吉利汽车	175 HK	买入	HK$3.0	HK$5.04	68	3,406	0.32	0.36	0.38	7.4	6.6	6.3
中国南车	1766 HK	买入	HK$6.99	HK$8.08	16	1,825	0.31	0.40	0.45	17.9	13.9	12.3
长城汽车	2333 HK	买入	HK$31.0	HK$43.4	40	4,132	2.74	3.40	3.82	9.0	7.2	6.4
南车时代电气	3898 HK	买入	HK$27.95	HK$32.03	15	1,973	1.10	1.35	1.62	20.2	16.4	13.7
敏实集团	425 HK	买入	HK$15.66	HK$13.2	-16	2,207	0.78	0.87	0.97	15.9	14.3	12.8
东风集团股份	489 HK	买入	HK$13.18	HK$14.17	8	4,855	1.13	1.26	1.29	9.3	8.3	8.1
中升控股	881 HK	中性	HK$8.3	HK$10.3	24	2,299	0.58	0.71	0.99	11.4	9.3	6.7
华油能源	1251 HK	买入	HK$3.66	HK$6.2	69	724	0.20	0.23	0.32	14.5	12.6	9.1
海隆控股	1623 HK	买入	HK$3.86	HK$5.2	35	845	0.21	0.28	0.37	14.6	10.9	8.3
珠江钢管	1938 HK	买入	HK$2.7	HK$3.28	21	352	0.04	0.14	0.24	53.5	15.3	8.9
中海油田服务	2883 HK	买入	HK$20.85	HK$28.8	38	4,871	1.49	1.75	1.91	11.1	9.5	8.7
巨涛海洋石油服务	3303 HK	中性	HK$2.88	HK$1.8	-38	288	0.08	0.09	0.10	28.6	25.4	22.8
安东油田服务	3337 HK	买入	HK$3.05	HK$5.5	80	863	0.18	0.22	0.29	13.4	11.0	8.3
新海能源	342 HK	买入	HK$3.84	HK$9.83	156	735	0.55	0.56	0.75	7.0	6.9	5.1
中国石油化工股份	386 HK	中性	HK$7.1	HK$8.7	23	23,368	0.57	0.66	0.68	9.9	8.5	8.3
中集安瑞科	3899 HK	中性	HK$8.08	HK$13.88	72	1,974	0.50	0.59	0.68	12.8	10.9	9.4
联合能源集团	467 HK	买入	HK$1.12	HK$2.0	79	1,886	0.09	0.10	0.13	12.4	11.2	8.6
中油燃气	603 HK	中性	HK$1.34	HK$1.45	8	864	0.08	0.10	0.13	16.8	13.4	10.3
中国石油股份	857 HK	买入	HK$10.32	HK$11.2	9	28,089	0.71	0.74	0.78	11.5	11.1	10.5
中国海洋石油	883 HK	买入	HK$14.18	HK$17.0	20	81,670	1.26	1.40	1.50	8.9	8.0	7.5

其他行业分析

零售与消费

• 海尔电器：评级为买入，股价目标为HK$24.6，上涨空间为19%。
• 华地国际控股：评级为中性，股价目标为HK$3.3，上涨空间为9%。
• 莎莎国际：评级为中性，股价目标为HK$5.7，上涨空间为-2%。
• 银泰商业：评级为买入，股价目标为HK$8.3，上涨空间为23%。
• 国美电器：评级为买入，股价目标为HK$1.8，上涨空间为33%。
• 卓悦控股：评级为中性，股价目标为HK$1.2，上涨空间为4%。
• 盛诺集团：评级为买入，股价目标为HK$1.49，上涨空间为39%。

食品饮料

• 中国旺旺：评级为中性，股价目标为HK$13.05，上涨空间为37%。
• 蒙牛乳业：评级为买入，股价目标为HK$47.0，上涨空间为29%。
• 康师傅控股：评级为买入，股价目标为HK$24.9，上涨空间为19%。
• 维他奶国际：评级为中性，股价目标为HK$10.8，上涨空间为9%。

机械设备

• 中联重科：评级为中性，股价目标为HK$4.2，上涨空间为-9%。
• 中国机械工程：评级为买入，股价目标为HK$6.13，上涨空间为31%。
• 中国龙工：评级为买入，股价目标为HK$1.76，上涨空间为24%。
• 三一国际：评级为中性，股价目标为HK$1.47，上涨空间为-16%。

联系方式

• 主管：李日晖，邮箱：leeyf@cmschina.com.cn
• 副主管：赵文利，邮箱：wenlizhao@cmschina.com.cn
• 副主管：邓良生，邮箱：dengls@cmschina.com.cn
• 副主管：谢亚轩，邮箱：xieyx@cmschina.com.cn
• 首席策略分析师：赵文利，邮箱：wenlizhao@cmschina.com.cn
• 中国宏观：谢亚轩，邮箱：xieyx@cmschina.com.cn
• 海外宏观：宋林，邮箱：songs2@cmschina.com.cn
• 港股策略：陈治中，邮箱：chenzz@cmschina.com.cn
• 港股策略：许子辰，邮箱：xuzc2@cmschina.com.cn
• 新能源：殷磊，邮箱：yinlei@cmschina.com.cn
• 汽车汽配：李康，邮箱：lik@cmschina.com.cn
• 银行：王冬儿，邮箱：wangde@cmschina.com.cn
• 食品饮料：华玲，邮箱：hualing@c

总结

文档详细分析了2014年9月宏观经济、服饰行业趋势及多家上市公司的表现，强调了稳增长政策对经济的影响，以及服饰行业在品牌聚焦、渠道优化和细分市场中的战略调整。同时，提供了各行业股票的评级、股价目标和上涨空间，为投资者提供了有价值的信息。