证券研究报告总结：2014年09月17日晨会报告
核心内容概览
本报告主要涵盖市场动态、宏观经济分析、金融改革进展、行业投资趋势及个股点评等内容，聚焦于A股市场、人民币国际化、金融开放政策、医药行业并购、地炼企业资质放宽、在线旅游市场发展等核心议题。
一、市场动态与观点
1. 市场综述
- 短期均值回归压力增强：股市已走在经济基本面之前，市场情绪与风险偏好成为主导因素。
- 操作建议：短期市场波动较大，操作应偏于谨慎，降低仓位，守住胜利成果。
- 技术支撑：市场可能下探2250点，获利盘与套牢盘双重打压下，筹码松动风险加大。
- 交割周影响：本周为期指交割周，预计大盘波动较大。
- IPO启动：9月新一轮IPO启动，引发资金离场。
- 经济数据拖累：8月经济数据大跳水，加剧多空分歧，导致股指跳水。
2. 股票指数表现
| 名称 |
收盘价 |
1日涨跌幅 |
本年涨跌幅 |
| 上证综指 |
2296.56 |
-1.82% |
+8.53% |
| 沪深300 |
2388.77 |
-1.99% |
+2.52% |
| 香港恒生 |
24136.01 |
-0.90% |
+3.56% |
| H股指数 |
4680.35 |
-1.33% |
+2.78% |
| 红筹股 |
10718.01 |
-1.06% |
-0.91% |
| 道琼斯 |
17131.97 |
+0.59% |
+3.35% |
| 标普500 |
1998.98 |
+0.75% |
+8.15% |
| 纳斯达克 |
4029.89 |
-0.97% |
+12.19% |
| 英国富100 |
6792.24 |
-0.18% |
+0.64% |
| 德国DAX |
9632.93 |
-0.28% |
+0.85% |
| 法国CAC |
4409.15 |
-0.44% |
+2.64% |
| 日经225 |
15911.53 |
-0.23% |
-2.33% |
3. 商品期货
| 名称 |
收盘价 |
1日涨跌幅 |
本年涨跌幅 |
| 纽约原油 |
94.88 |
+2.11% |
-3.60% |
| COMEX黄金 |
1235.20 |
+0.13% |
+2.77% |
| LME铜 |
6820.00 |
-0.26% |
-7.34% |
| LME铝 |
1991.00 |
-1.87% |
+10.61% |
| BDI航运 |
1173.00 |
-0.68% |
-48.48% |
4. 汇率
| 名称 |
收盘价 |
1日涨跌幅 |
本年涨跌幅 |
| 美元/人民币 |
0.16 |
-0.06% |
-1.39% |
| 美元/日元 |
0.01 |
0.00% |
-2.11% |
| 欧元/美元 |
0.77 |
-0.13% |
+6.56% |
| 英镑/美元 |
0.61 |
-0.21% |
+1.42% |
| 澳元/美元 |
1.10 |
-0.57% |
-1.73% |
| 美元/港元 |
0.13 |
0.00% |
0.00% |
二、宏观经济与政策动态
1. 外资情况
- 商务部否认外资出逃：外资流出并无数据支撑，外贸逐步企稳回升。
- FDI持续下滑：2014年7-8月FDI同比降幅达16.9%和14%，但为短期调整。
- 政策导向：商务部正考虑简政放权、扩大开放、减少外资准入限制，促进公平竞争。
2. 上海金融改革
- “上海33条”发布：上海市政府出台33条政策，推进资本市场健康发展。
- 四大功能定位：希望上海成为货币市场中心、资本市场中心、衍生品市场中心和财富管理中心。
- 政策重点：推动金融市场深化、金融机构强化和金融监管优化。
- 自贸区与沪港通：作为推动上海国际金融中心建设的重要手段。
- QDLP与QFLP试点：鼓励境内外私募基金集聚发展，提升上海金融资源配置能力。
三、行业分析与投资建议
1. 医药行业
- 并购火热：资本大量涌入创新药研发、医疗器械、移动医疗三大细分领域。
- 天士力：丹参滴丸通过FDA二期临床，预计EPS分别为1.35和1.66，维持“买入”评级。
- 恒瑞医药：创新药阿帕替尼预计年内上市，将显著提升业绩与估值。
2. 地炼行业
- 原油进口权开放：广汇能源获20万吨原油进口资质，被视为民企突破垄断的信号。
- 政策支持：发改委将出台《石化产业规划布局方案》，推动地炼企业合法化。
- 环保与质量要求：地炼企业需符合能耗、环保等产业准入标准，未来油源瓶颈有望缓解。
3. 险资投资实体经济
- 中石化混改：保险资金成为大赢家，中国人寿、人保资产等参与投资。
- 投资方式：险资通过设立股权投资基金、直接投资等方式参与。
- 政策影响：险资通过投资实体经济，推动经济结构优化。
四、个股点评
1. 吉祥航空
- 盈利表现：上半年净赚1.9亿元，受益于汇率波动和成本控制。
- 竞争优势：以上海为中心辐射全国及周边国家，具有良好的客户基础和市场空间。
- 财务数据：2011-2013年净利润分别为5.22亿、2.5亿和3.37亿，2014年上半年盈利1.9亿。
- 投资建议：受益于人民币贬值和航线优化，未来盈利增长可期。
五、行业投资评级说明
| 类别 |
级别 |
说明 |
| 行业投资评级 |
好看 |
未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上 |
| 行业投资评级 |
中性 |
未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动 |
| 行业投资评级 |
看淡 |
未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上 |
| 股票投资评级 |
买入 |
未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上 |
| 股票投资评级 |
增持 |
未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间 |
| 股票投资评级 |
中性 |
未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间 |
| 股票投资评级 |
减持 |
未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上 |
六、特别关注
- 去哪儿网创始人庄辰超：以技术为核心，推动在线旅游市场发展。
- 技术驱动：通过TTS模式提升用户体验，实现商业闭环。
- 盈利模式：依靠信息匹配服务，而非直接收费。
- 未来愿景：构建一个连接所有旅游资源的纯软件系统，提升社会效率。
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