收入同比大增60_；低空经济带来重要发展机遇_3页_1mb

中科星图 (688568.SH) 2023年年报总结

核心内容

中科星图（688568.SH）在2023年实现了显著的业绩增长，全年营收达到25.2亿元，同比增长59.5%；归母净利润为3.4亿元，同比增长41.1%。公司业绩表现稳健，位于业绩预告范围内，体现出其在多个业务领域的持续拓展和战略执行的有效性。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2023年收入和利润均实现大幅增长，其中第四季度收入同比增长49.0%，净利润同比增长39.6%。
• 盈利模式升级：公司通过云服务模式打造的第二增长曲线提前进入收获阶段，推动盈利模式向线上化、生态化发展。
• 费用管理优化：2023年期间费用率同比下降0.34个百分点至28.8%，销售费用率和管理费用率分别下降1.32和0.14个百分点，但研发费用率上升0.51个百分点，研发费用同比增长67.1%，显示公司对技术创新的高度重视。
• 低空经济机遇：公司紧抓低空经济发展机遇，参股公司北斗伏羲在2024年中标多个低空经济项目，未来有望在低空物流、通航运输等领域提供综合解决方案。
• 现金流改善明显：2023年经营活动净现金流为1.3亿元，较上年同期由负转正，显示公司资金管理能力提升。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2023年为25.2亿元，同比增长59.5%；预计2024~2026年分别为35.36亿元、49.06亿元、67.61亿元。
• 归母净利润：2023年为3.4亿元，同比增长41.1%；预计2024~2026年分别为4.75亿元、6.66亿元、9.27亿元。
• 毛利率：2023年综合毛利率为48.33%，第四季度为47.8%，与上年同期基本持平；净利率为13.62%，同比下降0.09个百分点。
• 每股收益：2023年为0.94元，预计2024~2026年分别为1.30元、1.83元、2.54元。
• PE与PB：2023年PE为58倍，预计2024~2026年分别为42倍、30倍、21倍；PB分别为5.6倍、5.1倍、4.4倍、3.7倍。

资产与负债

• 资产负债率：2023年为35.22%，预计2024~2026年将逐步上升至42.25%。
• 流动比率与速动比率：2023年分别为2.31和1.82，预计未来几年将有所下降，但仍保持合理水平。
• 现金比率：2023年为0.82，预计未来几年逐步下降，但公司仍具备较强的流动性。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 估值：当前股价对应2024~2026年PE分别为42倍、30倍、21倍，显示未来盈利预期较为乐观。
• 发展前景：公司聚焦六大业务板块，包括特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源和线上业务，受益于空天信息和低空经济等产业发展。

风险提示

• 下游需求变化：行业需求不及预期可能对公司业绩产生负面影响。
• 价格与利润率波动：产品价格和利润率可能受到市场环境变化的影响。

财务预测汇总

结论

中科星图在2023年实现了强劲的业绩增长，得益于其集团化、生态化、国际化战略的持续推进。公司通过产品应用领域的拓展和盈利模式的升级，提升了整体盈利能力。未来，公司有望借助低空经济的发展机遇，进一步拓展市场空间，提升市场竞争力。