基建投资旺盛，重视低空经济带动设计放量_6页_707kb

建筑装饰行业总结

核心内容

本报告分析了2024年建筑装饰行业的投资前景，指出基建投资旺盛和低空经济快速发展是当前行业的重要驱动力。同时，报告回顾了近期建筑板块的市场表现，并提出了投资建议，重点关注顺周期改善、高股息央国企以及专业工程等三大主线。

主要观点

• 基建投资稳步增长：2024年1-2月，狭义基建和广义基建投资同比分别增长6.3%和9%，制造业增长9.4%。国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》将推动设备更新需求加速释放。
• 低空经济带动设计放量：低空经济首次写入政府工作报告，涵盖低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等产业。低空基础设施建设需求显著，前端设计业务有望率先放量。重点省份如四川、海南、湖南、江西、安徽已启动低空空域管理改革试点，深圳为低空经济第一城。
• 建筑板块短期表现分化：本周（0318-0322）建筑（中信）指数下跌0.12%，但建筑设计、建筑装修子板块涨幅居前，分别录得2.53%和0.93%的正收益。
• 三大投资主线明确：
  1. 顺周期改善：重点关注城中村及保障房受益标的，如华阳国际、深圳瑞捷等。
  2. 高股息央国企蓝筹：推荐中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际等。
  3. 专业工程高景气赛道：包括建筑租赁、半导体洁净室工程、化工炼化工程、钢结构等，推荐上海港湾、华铁应急、圣晖集成、鸿路钢构、利柏特、三维化学等。

关键信息

基建投资情况

• 2024年1-2月地产开发投资同比-9%，狭义基建+6.3%，广义基建+9%，制造业+9.4%。
• 环比12月单月增速：地产开发投资+10.6%，狭义基建-0.5%，广义基建-1.8%，制造业+1.2pct。
• 交通仓储邮政投资同比+10.9%，环比+3.2pct；铁路运输投资同比+27%，环比-30pct；道路运输投资同比+8.3%，环比+13.9pct；水电燃热投资同比+25.3%，环比+12.6pct；水利环境公共设施投资同比+0.4%，环比-11.7pct。
• 基建结构性和区域性机会显著，预计2024年广义/狭义基建增速分别为8.70%和6.75%。

低空经济发展

• 低空经济首次写入政府工作报告，涵盖低空制造、飞行、保障和综合服务等产业。
• 深圳为全国低空经济第一城，2022年无人机产业产值达750亿。
• 重点省份如四川、海南、湖南、江西、安徽成为首批低空空域管理改革试点，带动低空设计业务放量。
• 设计总院、华设集团、苏交科等企业值得关注。

行情回顾

• 建筑（中信）指数本周下跌0.12%，沪深300指数下跌0.14%。
• 建筑设计、建筑装修涨幅居前，分别为2.53%和0.93%。
• 涨幅前五的个股包括科新发展（+30.34%）、奥雅股份（+14.57%）、元成股份（+12.80%）、诚邦股份（+12.77%）、设计总院（+12.59%）。

投资建议

• 顺周期板块：推荐华阳国际、深圳瑞捷等受益于城中村及保障房发展的标的。
• 高股息央国企蓝筹：推荐中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际等。
• 专业工程赛道：关注建筑租赁、半导体洁净室工程、化工炼化工程、钢结构等高景气领域，推荐上海港湾、华铁应急、圣晖集成、鸿路钢构、利柏特、三维化学等。

风险提示

• 基建&地产投资超预期下行；
• 央企、国企改革提效进度不及预期；
• 城中村改造进度不及预期。

投资评级

重点标的推荐

总结

建筑装饰行业在2024年迎来基建投资和低空经济发展的双重机遇，尤其在设计和专业工程领域表现突出。尽管地产投资仍处筑底阶段，但基建投资在政策支持下有望持续增长。同时，低空经济的发展为相关设计业务带来新动力。投资建议聚焦顺周期改善、高股息央国企及专业工程高景气赛道，重点关注相关标的的盈利能力和市场前景。风险方面需警惕投资不及预期、改革进度滞后等不确定性因素。