物流行业深度研究报告：大物流时代系列研究（三），公路港到网络货运平台，传化与满帮为例，探讨我国公路整车物流最优解-20210801-华创证券-46页_3mb

报告摘要

我国公路货运市场是物流行业的主要运输方式，近二十年来公路货运量占总运量的75%左右，其中整车物流是体量最大、痛点最明显的细分行业，市场规模约3.8万亿元，占公路货运市场的61%。整车物流市场面临供需分散、信息不对称、成本高、信任度低等多重问题。

随着技术的发展，从传统公路港模式向网络货运平台模式转变，成为解决整车物流问题的重要探索方向。网络货运平台通过“互联网+物流”整合运输资源，提升效率，降低物流成本。相关政策逐步完善，2019年试点结束，2020年起正式开展网络货运经营许可，全国已有983家平台企业获得许可。

市场结构
- 公路货运市场由整车、零担、快递组成，整车占比最大（61%），零担次之（25%），快递最少（14%）。
- 整车物流市场规模达3.8万亿元，零担为1.6万亿元，快递为0.9万亿元。
行业痛点
- 供需两端分散，托运人难以匹配司机，承运人面临价格压低和效率低下。
- 信息不对称导致交易不透明，服务质量低，信任度低，影响行业健康发展。
传统公路港模式
- 由政府批准，提供信息交易、仓储、维修、管理等服务，形成物流生态圈。
- 传化首创公路港模式，获得政府认可，成为行业标杆。
网络货运平台模式
- 通过互联网平台整合运力资源，实现信息撮合、路线规划、交易结算等服务。
- 网络货运平台可开具增值税发票，提升行业透明度和规范性，减轻托运人税收负担。

满帮集团：我国最大的数字货运平台，2017年合并货车帮和运满满，2021年在美国上市。
- 2020年收入25.8亿元，其中货运匹配服务收入19.5亿元，占75%。
- 2020年GTV达1,737亿元，同比增长185%。
- 平台覆盖约20%的中国重卡和中型载货卡车司机，累计完成订单7180万个，同比增长234%。
- 毛利从2019年的44%提升至2021年一季度的52%。
- 政府返税对盈利有重要影响，假设模型下可实现盈利。
传化智联：打造“智能公路港+网络货运”一体化服务业态，2020年收入215亿元，其中智能物流业务占比72%，化学业务占比28%。
- 公路港业务收入从2016年的3.6亿元增长至2020年的10.5亿元，毛利率从12.7%提升至62.4%。
- 网络货运业务2020年实现GTV 631亿元，日交易量超2万单。
- 以线下物流园区为基础，实现线上与线下协同，提升服务效率。
中储智运：中储股份旗下“物流+互联网”战略业务板块，2020年净利648万元。
- 通过智能匹配提升物流效率，推动零散运输司机向平台聚集。
- 建议关注其在供应链整合和平台化发展方面的潜力。