20210630-中国银河-传化智联-002010.SZ-公路港与网络货运业务融合发展_致力提升中国公路货运效率_3页_546kb

传化智联物流行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于物流行业的数字化发展趋势，特别是网络货运与公路港业务的融合发展，分析其对提升中国公路货运效率的推动作用。报告指出，中国物流成本具有万亿级提质增效空间，数字供应链是未来物流行业发展的理想方向。

主要观点

• 行业趋势：中国物流成本占GDP比重为14.6%，高于美国的8%，存在显著优化空间。通过网络货运和数字化手段，可有效降低运输成本及供应链运作费用。
• 网络货运的重要性：网络货运是实现数字供应链的重要组成部分。2020年，前十大网络货运平台已整合超过860万辆运力，显示出公路货运数字化的强劲势头。
• 公司表现：传化智联作为A股网络货运代表性企业，已在全国布局63个公路港，入驻企业达9871家，年车流量4125万辆，物业出租率88%。其网络货运平台在2020年实现营收67.7亿元，日交易量超2万单，平台客户超4000家。
• 仓配一体化发展：公司稳步推进仓配一体化业务，2020年服务客户达540家，自营仓数量同比增长20%，发货件数增长74.5%。
• 政策支持：网络货运管理办法的出台，推动物流资源集约整合与高效利用，同时解决了司机票据结算问题，为行业发展提供政策保障。

关键信息

财务预测

投资建议

• 评级：首次推荐，给予“推荐”评级。
• EPS预测：预计2021-2023年EPS分别为0.59、0.68、0.73元。
• PE预测：2021-2023年PE分别为12x、10x、9x。

风险提示

• 网络货运政策可能发生变化，影响行业发展。
• 公路货运需求可能不及预期，影响公司业绩。

附录

相关研究

• 《数智物流，复苏出行——2021年交通运输行业投资策略》
• 《寻找数字供应链赛道的投资机会》

图表说明

• 图1：2015-2025E中国物流总支出及占GDP比重
• 图2：美国社会物流成本占GDP比重
• 图3：传化智联营业收入及同比增速
• 图4：传化智联归母净利润及同比增速
• 图5：传化智联物流板块主要业务
• 图6：传化智联物流服务平台线上线下布局示意图

分析师信息

• 分析师：王靖添
• 职位：交通运输行业分析师
• 教育背景：北京大学理学硕士
• 经历：曾就职于中国交通运输部规划研究院，2018年加入中国银河证券研究院

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断，谨慎使用。如需进一步信息，请联系银河证券研究院。