20180408-广发证券-机械设备行业_危中有机_贸易摩擦对机械行业的影响_19页_1mb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了中美贸易战对机械设备行业的影响，特别关注机电设备作为贸易摩擦焦点的原因及其对行业企业的影响。同时，报告借鉴了日本在美日贸易战中的应对策略，为中国机械制造企业提供了转型方向的参考。尽管当前贸易争端存在不确定性，但整体上认为机械设备行业具备“危中有机”的发展机会，尤其在技术研发和国际化战略方面。

主要观点

1. 中美贸易战对机械行业的影响

• 贸易摩擦聚焦制造业核心竞争力：美国将301调查重点放在航空航天、信息技术、机器人和机械设备等高端装备制造业领域，旨在遏制中国在科技领域的崛起。
• 清单内容不直接影响消费者：加征关税的产品多为工业用品，不会显著影响居民生活成本，但可能对产业链造成结构性调整。
• 中国对美出口中机电设备占比高：2017年机电设备及其零部件占中国对美出口的近60%，是中美贸易顺差的主要来源。

2. 机械行业子板块的影响

• 出口美国比例不同：不同子板块对美出口依赖度差异较大，如重型机械、内燃机等出口占比高，而叉车等则相对较低。
• 海外市场是行业增长关键：部分企业海外收入占比超过50%，且海外市场对提升企业竞争力具有重要意义。
• 研发投入提升产品竞争力：具备高研发投入的企业（如三一重工、恒立液压、精测电子）有望在国际竞争中占据有利位置。

3. 日本经验对中国企业的启示

• 以技术立业，提升产品附加值：日本在贸易战中通过加大研发投入，推动产业升级，提升产品技术含量。
• 全球化布局战略：通过对外直接投资，规避关税风险，增强市场抗波动能力。
• 从模仿到自主创新：日本企业逐步从技术引进转向合资开发和自主创新，成功应对贸易壁垒。

关键信息

行业整体表现

• PMI指数上升：3月份制造业PMI为51.5%，非制造业商务活动指数为54.6%，综合PMI产出指数为54.0%，表明行业处于扩张阶段。
• 市场波动：4月1日至4月5日，申万机械设备板块下跌1.01%，显示市场对贸易摩擦的担忧。

企业数据

• 工程机械销量增长：2018年3月挖掘机销量同比增长78.88%，1-3月累计销量同比增长48.4%。
• 企业海外收入占比：部分企业海外收入占比高，如君禾股份（97.38%）、巨星科技（96.96%）等，但具体对美出口比例仍需进一步分析。
• 重点企业推荐：三一重工、中集集团、中国中车、恒立液压、艾迪精密、精测电子、晶盛机电、联得装备、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫、杰克股份等。

技术与研发

• 研发投入是关键：如精测电子研发投入占比超过15%，恒立液压研发投入持续增长，推动产品竞争力提升。
• 国产替代空间大：部分高端机械产品仍依赖进口，但随着国内企业技术提升，未来存在较大替代空间。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响机械产品的需求。
• 原材料价格上涨：对企业盈利能力构成压力。
• 汇率变化：影响企业海外业务盈利。
• 去产能进度：若不达预期，可能影响行业整体表现。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入：机械设备行业未来12个月内表现有望强于大盘。
• 投资主线：
  • 全球竞争力强的装备制造产业集群：如挖掘机、环卫机械、装载机、起重机等。
  • 为制造业技改提供关键装备：包括核心零部件、3C自动化、新能源产业链和泛半导体领域。

结论

中美贸易摩擦对机械设备行业带来一定挑战，但也促使企业加速技术升级和国际化布局。从历史经验看，日本通过技术研发和全球化布局成功应对美日贸易战，中国机械企业亦可借鉴此策略。未来，具备高研发投入和全球化视野的企业将更有可能在行业竞争中脱颖而出。