机械设备行业：危中有机，贸易摩擦对机械行业的影响-20180408-广发证券-19页-1mb

机械设备行业总结：中美贸易摩擦影响分析

核心内容概述

本报告分析了中美贸易摩擦对机械设备行业的影响，特别是对机电设备行业的冲击。美国于2018年4月3日发布的301调查清单，涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，拟加征25%关税。尽管贸易摩擦可能对行业造成短期冲击，但从长期来看，其倒逼中国机械企业加强技术创新和国际化布局，推动产业升级。

主要观点

1. 贸易摩擦聚焦制造业核心竞争力

• 美国希望通过加征关税弥补科技领域的损失，尤其是对中国的强制技术转让和知识产权保护问题。
• 涉及的行业如航空航天、机器人、机械设备等属于高端制造业，是美国产业政策关注的核心。
• 中国在这些领域已形成较强竞争力，对美出口占比高，成为贸易逆差的重要来源。

2. 机电设备对美出口占比高，贸易顺差贡献显著

• 2017年，机电、音像设备及其零部件对美出口占中国对美出口总额的44%，贡献了中美贸易顺差的近60%。
• 从SITC二级行业分类看，电信设备、办公机械和汽车制造等是美国对华进口增长最快的领域。

3. 机械行业面临出口受限与成本上升双重压力

• 机械设备行业对美出口依赖度较高，加征关税将直接影响出口企业盈利能力。
• 但部分企业已开始布局海外市场，提升全球竞争力，减少对单一市场的依赖。

4. 中国机械企业应把握两方面转型机遇

• 国际化战略：通过海外投资和布局，提升抗风险能力，开拓新的市场空间。
• 技术研发：加大研发投入，提升产品附加值和技术水平，增强国际竞争力。

5. 日本经验启示中国机械企业应对策略

• 日本在美日贸易战中通过技术升级和对外投资成功应对，中国可借鉴其经验。
• 日本在80年代通过合资经营获取技术，中国也可通过合作和自主创新提升技术水平。

关键信息

行业表现

• 2018年3月，中国制造业PMI为51.5%，非制造业商务活动指数为54.6%，综合PMI产出指数为54.0%，显示行业整体扩张。
• 申万机械设备板块在4月2-6日下跌1.01%，市场对贸易摩擦反应敏感。

机械行业动态

• 挖掘机销量：2018年3月销量38261台，同比增长78.88%；1-3月累计销量60061台，同比增长48.4%。
• 汽车起重机销量：2018年2月销量1540台，同比增长21.64%。
• 叉车销量：2018年2月销量27237台，同比下跌18.05%。
• 石油与天然气开采业：2018年2月固定投资完成额76.76亿元，同比下跌36.20%；北美活跃钻机数为742台，较上周减少5台。

推荐组合

• 重点推荐：三一重工、中集集团、中国中车、恒立液压、艾迪精密、精测电子、晶盛机电、联得装备、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫、杰克股份。
• 中长期看好：新能源产业链、泛半导体领域优势设备企业，如先导智能、长川科技、至纯科技等；工业互联网领域，如黄河旋风、埃斯顿、拓斯达、机器人。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

风险提示

• 宏观经济变化：可能导致机械产品需求波动。
• 原材料价格上升：压制企业盈利能力。
• 汇率变化：影响企业盈利稳定性。
• 去产能进度：若不及预期，可能影响行业复苏。

转型方向与投资建议

技术创新与产业升级

• 重点支持为制造业技改升级提供关键装备的企业，如核心零部件、3C自动化、新能源产业链和泛半导体领域。
• 精测电子在3C自动化领域研发投入高，具备国产替代潜力。
• 恒立液压在液压件市场已取得一定优势，产品技术持续提升。

国际化布局

• 中国机械企业应加快全球化步伐，通过对外投资规避关税风险，增强市场抗波动能力。
• 工程机械企业如三一重工、柳工等已具备一定海外业务能力，未来有望提升全球市场份额。

结论

尽管中美贸易摩擦带来短期不确定性，但从长期来看，其将推动中国机械企业加强技术创新、优化产业结构、拓展国际市场，从而提升整体竞争力。建议投资者关注具备全球竞争力和高研发投入的企业，把握行业转型机遇。