20180408-东北证券-策略点评报告_贸易摩擦将反复博弈_新增因素带来风格波动_11页_3mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年4月8日，主要分析了A股市场在中美贸易摩擦背景下的表现与趋势，同时跟踪了国内经济基本面、政策面及国际资本市场动态，并对未来一周的市场走势进行了展望。

主要观点

• 市场情绪与波动：中美贸易摩擦持续升温，对全球金融市场造成情绪冲击，但尚未进入实质阶段。市场波动率可能因新增因素而持续上升，建议投资者关注市场风格切换的可能性。
• A股表现：A股市场整体表现弱势，上证综指、深证成指、沪深300分别下跌1.19%、1.69%、1.12%。成长股局部降温，创业板成交占比维持高位，但市场整体仍处于低性价比阶段。
• 资金面与风格切换：市场资金集中度升高，预示风格可能向低成交占比板块切换，金融与周期板块可能受益。
• 国际资本市场：美股表现分化，道指、纳指、标普500分别下跌0.71%、2.10%、1.38%；欧洲市场则多数上涨。美元指数低位波动，美债收益率维持高位。
• 未来展望：4月份将有多项重要经济数据发布，包括M2、社融、3月通胀与进出口数据，同时博鳌亚洲论坛召开，可能带来新的改革开放政策信号。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数：延续下行趋势，收于104.83。
• 国内重要生产资料价格指数：小幅上升，收于105.18点。
• 短期无风险利率：回调至3.62%。
• AAA企业债信用利差：同步下降。
• 商品房成交面积：维持平稳，收于23.02万平方米。
• 发电集团耗煤量：振荡上升。

政策面动向

• 中国商务部回应美国加征关税，表示将坚决反击。
• 多项政策发布，包括规范金融企业投融资行为、推进农村流通现代化等。
• 预计4月将公布多项经济数据，关注其对市场的影响。

资本市场信息

• A股指数表现：上证综指、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指、万得全A均出现不同程度下跌。
• 行业与主题板块：食品饮料、农林牧渔、军工、休闲服务等行业表现较好；传媒、钢铁、采掘等板块跌幅较大。
• 市场交易数据：融资买入额小幅回升，占成交额比值上升至8.15%；A股平均换手率小幅回落。

国际财经及资本市场

• 美股表现：道指、纳指、标普500分别下跌0.71%、2.10%、1.38%。
• 欧洲市场：富时100、德国DAX、法国CAC40分别上涨1.80%、1.19%、1.76%。
• 港股表现：恒生指数下跌0.83%。
• 美元与美债收益率：美元指数低位波动，美债收益率维持高位。

未来一周展望

• 重要经济数据：4月9日-13日将公布M2、社融、通胀、进出口等数据。
• 博鳌亚洲论坛：4月8日召开，可能带来新的改革开放政策信号，对市场产生提振作用。
• 产业会议：包括中国锂电行业企业家峰会、保险业创新峰会等，建议关注相关主题投资机会。

市场建议

• 市场风格波动增大，成长股优势可能面临切换风险。
• 均衡配置金融与周期板块，以应对可能的风格切换。
• 警惕中美贸易摩擦带来的情绪冲击，关注市场波动率变化。

分析师信息

• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验。
• 许俊、戴绍文、孙树明：策略分析师，均来自东北证券研究所，具备相关学历背景与研究经验。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告风险等级为中风险（R3），投资者需自行承担风险。