20210131-华泰期货-橡胶周报_割胶淡季即将来临_供应支撑显现_13页_1mb

橡胶市场总结

核心内容

近期橡胶市场呈现震荡走势，主要受到季节性因素和市场情绪影响。泰国橡胶局收储20万吨新鲜胶乳的消息对胶价有所提振，但因泰国即将进入淡季，且相关设备尚未到位，短期提振效果有限。国内全面停割，海外也将步入割胶淡季，后期供应支撑将逐步显现，市场进入紧平衡状态。

主要观点

1. 供需格局

   • 下游春节前备货接近尾声，整体需求疲软，导致现货市场价格重心下移。
   • 泰国主产区仍处于旺产季，原料供应充足，压制胶价上涨。
   • 青岛保税区库存小幅下滑，显示国内产业需求减弱，对胶价形成支撑。

2. 价格走势

   • 上周胶价因原料供应充裕和需求回落持续下跌，但周末原料价格企稳，配合收储消息，价格重新反弹。
   • 橡胶升水合成胶价差缩小，显示市场对合成胶的需求增强或价格预期趋稳。

3. 市场策略

   • 当前市场观点为“谨慎偏多”，建议投资者把握逢低买入机会。
   • 中线来看，海外需求缓慢复苏是主要支撑，后期供应减少阶段，胶价有望呈现紧平衡格局。

关键信息

• 库存数据

  • 国内交易所总库存为174606吨（-58），期货仓单量为167040吨（+290）。
  • 青岛保税区库存持续下降，显示国内需求趋弱。

• 开工率与消费

  • 截至1月28日，全钢胎开工率为66.81%（-1.14%），半钢胎开工率为64.21%（-1.74%）。
  • 轮胎出口数据整体呈现下降趋势，显示下游需求疲软。

• 期货市场表现

  • 沪胶价格与仓单、库存、价差等数据均显示胶价处于弱势，但近期企稳迹象显现。
  • 主力合约与混合胶价差、5-1合约价差、9-5合约价差等指标均反映市场对价格走势的预期。

• 进口与产量

  • 天胶进口量及标胶、混合胶、烟片等进口数据均显示进口量稳定或略有下降。
  • 泰国、印尼、越南、马来西亚、印度等主产国产量数据反映季节性波动，泰国产量仍处于高位。

风险提示

• 供应风险：若供应增加导致库存大幅回升，可能压制胶价上涨。
• 需求风险：疫情等因素可能进一步抑制下游需求。
• 资金风险：资金紧张可能影响市场流动性，加剧价格波动。

投资咨询业务信息

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• 能源化工组
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  • 梁宗泰：020-83901005 / liangzongtai@htfc.com / 从业资格号：F3056198 / 投资咨询号：Z0015616
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