20240509-东吴证券-国际医学-000516.SZ-业务规模持续扩大_盈利能力逐步改善_8页_566kb

国际医学公司研究总结

公司概况

国际医学（股票代码000516）是一家专注于医疗服务的公司，业务规模持续扩大，2023年收入和盈利能力显著提升。

收入和盈利能力

2023年实现收入4618亿元，同比增长7034%；归母净利润-368亿元，亏损幅度较2022年大幅收窄，扣非归母净利润-499亿元，亏损环比减少。2023年第四季度营业收入创历史新高，2024年一季度增速放缓但亏损进一步降低。2024-2025年盈利预测被下调，归母净利润分别为081亿元和305亿元，对应PE为173倍和46倍，预计2026年归母净利润达560亿元，推动估值消化。

业务规模持续增长

核心医院表现强劲，西安高新医院和西安国际医学中心医院服务量激增。2023年总门急诊服务量23887万人次，同比增长544%；住院服务量1859万人次，增长708%。西安高新医院营收1485亿元，净利润增长率达21723%；西安国际医学中心医院（含北院区）营收3043亿元，增长8797%，医疗数据全面历史新高。

学科与人才建设

医院内涵建设推进，西安高新医院启动三甲复审，成立多个特色诊疗中心，并引进160名优秀人才；西安国际医学中心医院开设17个新科室，引进622名人才，包括学科带头人和高级职称人员。创新医疗服务模式，如“骨科-康复一体化”项目，提升患者体验。

投资评级

维持“买入”评级，认为公司处于业绩爬坡阶段，核心医院床位爬坡有望快速消化估值。预计2026年收入达8463亿元。

风险提示

主要风险包括床位爬坡不及预期、医院盈利不达预期、核心医生流失和政策不确定性。