20210301-中国银河-有色金属行业周报_经济复苏通胀预期抬升_继续推荐顺周期有色金属资源行情_19页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容

2021年3月1日发布的行业周报指出，全球经济复苏和通胀预期提升推动了有色金属行业价格的上涨，尤其是铜、锡等大宗商品金属。尽管存在市场对通胀和利率上行引发的货币政策收紧担忧，但美联储表态维持宽松政策，预计顺周期、交易通胀的风格仍将持续。报告推荐了有色金属行业中具有金融属性强、低库存的铜板块，以及电解铝、锡、钴锂等强周期行业龙头。

主要观点

1. 市场行情回顾

本周上证指数下跌5.06%，沪深300指数下跌7.65%，SW有色金属行业指数下跌6.43%，在A股28个一级行业中排名垫底。
有色金属行业四个二级子行业中，工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料分别下跌2.01%、6.73%、10.83%、2.08%。
有色金属行业涨幅前五名个股为园城黄金（+39.06%）、吉翔股份（+25.21%）、联瑞新材（+17.70%）、西部材料（+11.59%）、大地熊（+11.37%）。
跌幅前五名个股为赣锋锂业（-23.63%）、华友钴业（-15.72%）、天齐锂业（-14.76%）、格林美（-11.96%）、西部矿业（-13.74%）。

2. 重点金属价格数据

基本金属：
- SHFE铜价上涨6.91%至67950元/吨，LME铜价上涨1.02%至9000美元/吨。
- SHFE铝价上涨5.69%至17465元/吨，LME铝价上涨1.20%至2157美元/吨。
- SHFE锌价下跌0.09%至21490元/吨，LME锌价下跌3.49%至2781美元/吨。
- SHFE铅价上涨0.71%至15595元/吨，LME铅价下跌4.50%至2067美元/吨。
- SHFE镍价下跌1.09%至140490元/吨，LME镍价下跌5.27%至18555美元/吨。
- SHFE锡价上涨3.24%至184400元/吨，LME锡价下跌3.70%至25245美元/吨。
贵金属：
- SHFE黄金下跌1.07%至369.50元/克，COMEX黄金下跌2.50%至1733美元/盎司。
- SHFE白银下跌0.34%至5552元/千克，COMEX白银下跌2.03%至26.70美元/盎司。
- 美元指数下跌0.16%至90.20，美国10年期国债实际收益率上行8个BP至-0.71%。
稀有金属与小金属：
- 氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别上涨17.72%、10.2%、14.52%、8.33%。
- 工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿分别上涨8.97%、7.83%、6.16%、2.17%。
- 国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别上涨12.78%、5.13%、25.42%、20.59%。
- 钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别上涨4.95%、1.27%、0%、8.70%。

关键信息

1. 铜

铜价大幅上涨，主要由于宏观利好（如美国经济刺激政策）和需求旺盛。
SHFE铜库存增加31.18%至14.79万吨，LME铜库存增加0.69%至7.62万吨。
铜冶炼厂TC下跌4.68%，显示成本压力。
推荐紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业。

2. 铝

SHFE铝价上涨5.69%，LME铝价上涨1.20%。
国内氧化铝现货价格下跌0.63%，但电解铝行业平均毛利上升0.93%。
国电投在几内亚铝土矿项目实现首船装运，天山铝业将根据成本和盈利能力决定剩余产能建设。

3. 锌

SHFE锌价微跌0.09%，LME锌价下跌3.49%。

4. 铅

SHFE铅价微涨0.71%，LME铅价下跌4.50%。

5. 镍

镍供应短缺可能最早在2023年出现，影响电池行业。
印尼镍矿市场复苏，预计2021年产量和销量将增加。
LME镍库存增加0.66%至25.11万吨。

6. 锡

SHFE锡价上涨3.24%，LME锡价下跌3.70%。
全球锡矿供应受限，国内矿山停运，推动锡价上涨。

7. 钴锂

钴盐厂因刚果金埃博拉病毒和南非疫情导致原料供应紧张，推动钴盐价格上涨。
锂盐厂因锂矿供应有限、大厂检修和青海盐湖产出下滑，锂价继续上涨。
下游正极材料厂二季度仍保持满产预期，推动锂价上涨。
推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能、华友钴业、寒锐钴业。

投资建议

推荐：铜板块（紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业）、电解铝行业龙头（云铝股份、天山铝业）、锡行业龙头（锡业股份）。
谨慎推荐：其他低库存、未来产能扩张有限的工业金属行业龙头。
关注：新能源汽车产业链上游材料龙头，如赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能、华友钴业、寒锐钴业。

风险提示

疫情超出预期。
疫苗效用及普及不及预期。
金属价格大幅下滑。
货币政策超预期收紧。
新能源汽车推广不及预期。

分析师信息

分析师：华立
联系方式：021-20252650，huali@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130516080004

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。